Intel: el rally del 196% choca con la pérdida de cuota en servidores y los 2.300 millones de pérdidas en la fundición

Intel acumula una subida del 196% en 2025, pero su cuota en servidores cae al 54,9% y su división de fundición pierde 2.300 millones. Analistas divididos ante la valoración disparada.

A primera vista, Intel es un éxito bursátil: la acción acumula una subida cercana al 196% desde enero y en el último año el avance roza el 415%. Pero detrás de esos números se esconden dos realidades incómodas. La cuota de mercado en el lucrativo negocio de los procesadores para servidores se ha reducido hasta el 54,9%, según un informe de UBS, y su división de fundición (Intel Foundry) sigue quemando efectivo con un resultado operativo negativo de 2.300 millones de dólares en el primer trimestre.

El jueves, la tensión se reflejó en los precios. En Fráncfort la acción cedió un 3,2% y cerró en 99,37 euros; en Wall Street el descenso fue del 3,6%, hasta 115,93 dólares. El origen del golpe no fue un mal dato propio, sino el desplome generalizado del sector de semiconductores. Sin embargo, la corrección encontró un terreno abonado por una valoración que se ha disparado: el título cotiza un 83% por encima del nivel de hace un mes y su distancia con la media móvil de 50 sesiones supera el 74%.

Detrás del rally hay resultados trimestrales que sorprendieron al mercado. Intel ganó 0,29 dólares por acción ajustados, frente a los 0,01 dólares que esperaba el consenso, y los ingresos crecieron un 7,4%, hasta 13.580 millones de dólares. La división de fundición, pese a las pérdidas, facturó 5.400 millones de dólares, un 16% más que el año anterior. La firma de análisis Deutsche Bank reaccionó elevando su precio objetivo de 63 a 100 dólares, aunque mantuvo la recomendación de «mantener». HSBC, en cambio, rebajó la valoración de la compañía al considerar que la euforia ya está descontada.

El deterioro en el segmento de servidores es especialmente preocupante porque representa la principal fuente de ingresos y márgenes. Mientras Intel retrocede, AMD escala hasta el 27,4% de cuota y la arquitectura Arm se acerca al 18%, impulsada por los grandes proveedores de nube. El mercado global de procesadores para servidores crece con fuerza —UBS proyecta un volumen de 170.000 millones de dólares en 2030—, pero son los rivales quienes se llevan la mayor parte del nuevo pastel.

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A esto se suma la debilidad del negocio de PC. Las ventas mundiales de portátiles se desplomaron un 27% en abril, lo que golpea directamente la principal fuente de efectivo de Intel. La compañía intenta compensar esa fragilidad con su nueva tecnología de fabricación 18A. Según el director financiero, David Zinsner, los rendimientos de este proceso están superando las expectativas internas, lo que permitirá reducir costes y mejorar márgenes en el futuro.

La narrativa de la fundición, sin embargo, necesita clientes externos que llenen las costosas fábricas. Ahí es donde entran los movimientos de Nvidia y los rumores sobre Apple. El gigante de la inteligencia artificial invirtió alrededor de 5.000 millones de dólares en Intel en diciembre de 2025 y utiliza los procesadores Xeon-6 como CPU anfitriona en sus sistemas DGX Rubin. El consejero delegado, Lip-Bu Tan, ha hablado de «nuevos productos apasionantes» fruto de la colaboración. Por su parte, Apple habría mantenido conversaciones preliminares para encargar chips destinados a modelos de iPhone más económicos, un contrato que daría credibilidad al proyecto de Intel Foundry.

No todo son luces. En mayo, la vicepresidenta ejecutiva April Miller Boise vendió 40.256 acciones por un valor aproximado de 4 millones de dólares. Este tipo de operaciones suelen responder a planes preestablecidos, pero en plena escalada del título generan ruido entre los inversores.

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Las previsiones para el trimestre en curso dibujan un escenario de continuidad: Intel espera un beneficio por acción de unos 0,20 dólares y unos ingresos de entre 13.800 y 14.800 millones de dólares. Si la compañía cumple esas cifras y suma nuevos clientes para su fundición, la historia de recuperación podrá sostenerse. De lo contrario, el espejismo bursátil corre el riesgo de desvanecerse con la misma rapidez con la que se formó.

Los analistas mantienen el escepticismo. Mizuho sitúa el precio objetivo en 124 dólares, KeyBanc en 110 y el consenso general ronda los 92,60 dólares, todavía por debajo de los niveles actuales. La recomendación media sigue siendo «mantener».

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