Entre el impulso técnico y el veredicto oficial: ITM Power afronta su semana más decisiva

Las acciones de ITM Power saltan un 7,8% sin anuncios, impulsadas por la decisión inminente sobre la subvención Chronos, su inclusión en el MSCI UK Small Cap y el acuerdo estratégico con Rheinmetall para producir e-fuel para la OTAN.

La acción del fabricante británico de electrolizadores ITM Power saltó un 7,81% el martes, hasta los 183,50 peniques, sin que mediara anuncio corporativo alguno. Un volumen de 6,86 millones de títulos —muy por encima de la media— alimentó la subida, que llevó el precio desde la apertura de 172,20 hasta un máximo intradía de 189,40 peniques. El rebote semanal supera ya el 20% desde los 150,90 peniques de mediados de mayo. Sin embargo, el verdadero motor de la cotización no está en el flujo de órdenes, sino en tres acontecimientos que se precipitan estos días: la decisión sobre la subvención Chronos, la entrada en el índice MSCI y la alianza con Rheinmetall.

El 26 de mayo el Ministerio de Energía británico debía dar luz verde a un capital grant para la nueva línea de montaje automatizada de 1 GW en Sheffield. La denominada generación Chronos representa un salto tecnológico: cada unidad entrega 2 MW —el triple que el sistema actual—, los costes caen un 40% y la superficie necesaria se reduce a la mitad. La dirección tiene previsto aprobar la inversión final inmediatamente después del visto bueno oficial, con el inicio de la operación comercial programado para 2028. Jefferies advierte de que una negativa podría provocar un desplome de hasta el 52%. Para entonces, la compañía ya había cerrado un paquete de financiación de 86,5 millones de libras para Chronos el pasado 9 de abril.

Paralelamente, el 29 de mayo ITM Power será incluida en el índice MSCI United Kingdom Small Cap. Los fondos pasivos que replican el índice deberán comprar títulos, lo que elevará el volumen negociado y la visibilidad ante inversores globales. Ese mismo contexto de rotación hacia el hidrógeno se ha visto reforzado por la alianza estratégica con el gigante de defensa Rheinmetall, anunciada el 17 de abril. Juntos impulsan el proyecto Giga-PtX, una red paneuropea de plantas de combustible sintético para las fuerzas de la OTAN. Cada instalación tendrá hasta 50 MW de electrólisis y producirá entre 5.000 y 7.000 toneladas anuales de e-fuel. El objetivo son varios cientos de plantas, con Gran Bretaña como prioridad. ITM Power deja así de ser un mero desarrollador de proyectos de hidrógeno civil para convertirse en un potencial proveedor de la Alianza Atlántica, abriendo un mercado multimillonario más allá de la economía verde.

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Los fundamentales también ofrecen señales mixtas. Los ingresos semestrales alcanzaron un récord de 18 millones de libras, y la previsión para el ejercicio 2026 se sitúa entre 40 y 43 millones, un incremento del 35% interanual. La pérdida ajustada de EBITDA se redujo de 16,8 a 11,9 millones, aunque la pérdida antes de impuestos del año fiscal cerrado en abril de 2025 se amplió hasta 45,4 millones. La tesorería se mantiene robusta, entre 210 y 215 millones de libras, apuntalada por fondos de Great British Energy.

El consenso de analistas refleja la naturaleza binaria de las próximas jornadas. Morgan Stanley elevó la acción a "sobreponderar" con un precio objetivo de 170 peniques; Jefferies subió su diana a 200 peniques y mantiene "comprar", destacando la mejora de las perspectivas de beneficios. UBS se mantiene escéptico. De once firmas, siete recomiendan compra, cuatro "mantener" y una venta. La horquilla entre el objetivo más optimista y el más pesimista es tan amplia como el abanico de escenarios posibles: subvención favorable, reequilibrio de índices y credibilidad del giro defensivo. El mercado deberá valorarlo todo a la vez.

Mientras tanto, la subida del martes —sin noticia, sin comunicado— queda como un mero reflejo del apetito comprador. Hasta que llegue el veredicto oficial, la acción baila al ritmo del libro de órdenes, no del consejo de administración. La cita del 26 de mayo decidirá si el hidrógeno británico escribe un nuevo capítulo o vuelve a la casilla de salida.

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