Sivers Semiconductors: la doble cara del 29 de mayo entre el MSCI y la sombra del 'insider'
27.05.2026 - 02:02:26 | boerse-global.de
La cotización de Sivers Semiconductors ha vivido una montaña rusa en los últimos días, reflejando la tensión entre una noticia positiva —su inclusión en el índice MSCI Sweden Small Cap— y la investigación por posible uso de información privilegiada. El martes, la acción en Estocolmo llegó a caer un 6,89%, hasta las 79,65 coronas suecas, arrastrada por la desconfianza que genera el caso.
El 29 de mayo se perfila como una fecha crítica. Ese día la compañía presentará su informe del primer trimestre, el primero bajo los nuevos criterios contables US-PCAOB, y además se hará efectiva su entrada en el MSCI. Un doble catalizador que, sin embargo, llega en un clima de incertidumbre.
La investigación que empaña el hito bursátil
Las autoridades suecas examinan si detalles sobre la estrategia de doble cotización en el Nasdaq de Nueva York pudieron filtrarse al mercado antes del anuncio oficial. Un perfil anónimo en X habría publicado información sensible 48 horas antes de la comunicación corporativa. Aún no hay acusaciones formales, pero el simple hecho de que se investigue ha minado la confianza de los inversores, especialmente en un valor que basa gran parte de su atractivo en la visibilidad estadounidense.
La entrada en el MSCI genera una demanda mecánica por parte de los fondos pasivos y ETFs que replican el índice, lo que había llevado a la acción hasta un máximo histórico de 89,45 coronas el lunes. Después de la corrección, el título ronda las 85,55 coronas, lo que supone unas trece veces el valor en libros de 6,55 SEK por acción. Ese nivel ha animado a los bajistas: aproximadamente el 7,05% del capital está prestado para vender, con Voleon Capital (1,86%) y Two Sigma (1,78%) a la cabeza.
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Ajustes contables que pesan
La publicación del informe del primer trimestre se ha retrasado una semana, del 20 al 29 de mayo, debido a los trabajos preparatorios para la posible cotización en Nasdaq. El cambio a las normas US-PCAOB ha obligado a reexpresar las cuentas de 2024 y 2025 con diferencias notables. Para 2024, los ingresos se redujeron de 243,7 millones de coronas a 219,2 millones, mientras que la pérdida neta pasó de 116,3 a 183,9 millones. En 2025, el impacto fue menor en ventas (306,6 millones frente a 304,1 millones previos), pero el resultado neto empeoró hasta los 222,6 millones de coronas, frente a los 186,5 millones iniciales.
El nuevo marco ha implicado correcciones en la valoración de inventarios, amortizaciones de costes de desarrollo capitalizados y desplazamientos de ingresos entre periodos. No es raro en una transición hacia estándares más exigentes, pero el mercado demanda claridad.
Apoyo del Pentágono y una cartera de pedidos en expansión
En medio del ruido regulatorio, la compañía sigue sumando contratos. En mayo recibió una subvención de 6,6 millones de dólares para la segunda fase del proyecto EW-STAR, un programa del Departamento de Defensa estadounidense centrado en antenas de banda ancha para guerra electrónica. La tecnología también tiene aplicaciones civiles en comunicaciones por satélite y centros de datos de inteligencia artificial.
La cartera de pedidos cualificados creció un 64% en 2025, hasta los 453 millones de dólares. La dirección sitúa el punto de equilibrio operativo en una tasa de ingresos anual de entre 50 y 55 millones de dólares, con márgenes brutos superiores al 50%.
La sombra del mayor accionista
Un riesgo adicional proviene del primer accionista, Achilles Capital, cuyo propietario DDM Finance ha solicitado un proceso de reestructuración tras el vencimiento de bonos por unos 225 millones de euros en abril de 2026. El plan contempla la venta de participaciones tecnológicas y crediticias por valor de entre 30 y 80 millones de euros. No está claro si la posición en Sivers forma parte de esos activos, pero una eventual colocación forzada presionaría el precio.
Renovación del consejo y blindaje directivo
Para allanar el camino hacia Nasdaq, la junta general del 15 de junio propondrá un nuevo consejo de cinco miembros. Entrarán Joakim Nideborn, con experiencia como CFO en tecnológicas cotizadas, y Helena Svancar, con más de veinte años de liderazgo internacional. El cofundador Erik Fällström abandona el órgano.
También se votará un programa de incentivos con hasta siete millones de opciones sobre acciones, que representan una dilución de alrededor del 2%. La dirección se ha comprometido a un período de bloqueo de 180 días para nuevas emisiones, y el CEO y el CFO añaden una restricción de venta de 90 días. No se propone dividendo para 2025.
El 29 de mayo marcará un punto de inflexión. Si los resultados trimestrales son limpios y la hoja de ruta hacia Nasdaq se mantiene firme, el castigo por el caso de presunto 'insider' podría quedar atrás. De lo contrario, la desconfianza amenaza con instalarse.
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