El giro geopolítico rescata a la plata, pero la UBS ajusta el déficit y la India cierra el grifo

La plata oscila entre 74 y 78 dólares: el fin de un ataque a Irán y la mediación árabe impulsan el metal, mientras la inflación en EE.UU. y las restricciones indias frenan su potencial alcista.

La plata ha protagonizado una montaña rusa en apenas unos días. Tras hundirse hasta los 74,20 dólares por onza, el metal reaccionó con fuerza y llegó a tocar los 78,71 dólares, aunque después se estabilizó en torno a los 77,50 dólares. El repunte del 3,9 % se debió a un cambio en el escenario geopolítico: informaciones sobre la cancelación de un ataque estadounidense contra Irán y los llamamientos de Arabia Saudí, Catar y los Emiratos Árabes Unidos abrieron la puerta a una posible distensión en Oriente Próximo. Menos tensión se traduce en menor presión inflacionista, y eso bastó para que el metal blanco recuperase parte del terreno perdido.

El desplome previo tuvo dos desencadenantes claros. Por un lado, los datos de inflación en Estados Unidos —índices de precios al productor y de importación de abril peores de lo esperado— enterraron las esperanzas de recortes de tipos en 2026 y llevaron a algunos operadores a descontar incluso una subida en diciembre. Por otro, India anunció restricciones casi totales a las importaciones de plata para frenar la salida de divisas y proteger la oferta interna. El país, uno de los mayores consumidores mundiales, envía así una señal de contracción de la demanda que pesa sobre el mercado global.

Sobre este cóctel macroeconómico actuó además la rebaja de previsiones de UBS. El banco suizo recortó drásticamente su estimación de demanda de inversión en plata, de más de 400 millones a 300 millones de onzas, y redujo el déficit global esperado de unos 300 millones a solo 60-70 millones de onzas. El ajuste golpea directamente la narrativa de escasez estructural que sostenía las tesis más alcistas. Sin embargo, el lado industrial del metal sigue ofreciendo un piso sólido: más de la mitad de la demanda total proviene de aplicaciones como la solar fotovoltaica, que consume 230 millones de onzas al año, y la electromovilidad. El ratio oro/plata, que cayó hasta 43 y ahora ronda 59, refleja que la plata sigue siendo comparativamente barata, y el consenso de analistas sitúa el precio medio en 79,57 dólares para 2026 —por encima de los niveles actuales.

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El futuro inmediato dependerá de si la tregua geopolítica se consolida o se desvanece, de la evolución de los tipos de interés y de si las restricciones indias se mantienen en el tiempo. La plata quedará atrapada entre su doble condición de metal industrial y activo refugio: mientras la demanda fabril tira de ella, el endurecimiento monetario y el freno de India limitan su potencial alcista. El mercado necesita que alguna de esas fuerzas se decante con claridad para romper el actual escenario de bandazos.

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