El ferrocarril alemán y el pulso de la CMA: las dos caras de ITM Power
25.06.2026 - 03:03:47 | boerse-global.de
ITM Power ha logrado abrir una puerta en Alemania. El fabricante británico de electrolizadores firmó un memorando de entendimiento con DB Systemtechnik para descarbonizar el transporte ferroviario mediante hidrógeno verde. La primera fase consiste en un estudio de viabilidad técnica que evaluará la instalación de sus electrolizadores en varias ubicaciones ferroviarias. El objetivo es que trenes, autobuses y camiones circulen con hidrógeno renovable. La noticia, sin embargo, no ha entusiasmado al mercado: la acción cedió un 5,31% hasta situarse en torno a 1,39 euros, ampliando la corrección de las últimas semanas.
El revés bursátil contrasta con el horizonte de ayudas públicas que se juega el grupo. El próximo 30 de junio la autoridad británica de competencia (CMA) decidirá si autoriza una subvención de 46,5 millones de libras del Ministerio de Energía (DESNZ). Si el veredicto es positivo, ITM Power podrá confirmar oficialmente una capacidad anual de un gigavatio en su planta de Sheffield. Esta inyección se suma a los 40 millones de libras que ya captó mediante una ampliación de capital, operación que colocó a Great British Energy —el fondo estatal de inversión— como accionista de referencia con un 10,4% del capital. En total, el respaldo público ascendería a 86,5 millones de libras.
El dinero se dirige a la automatización de la producción en Sheffield, donde la compañía desarrolla la plataforma de electrolizadores de membrana de intercambio de protones (PEM) de nueva generación, bautizada como Chronos. Según la empresa, este sistema mejora la eficiencia energética en un 10% y reduce los costes de fabricación en torno al 40%, con el horizonte de una línea totalmente automatizada a escala de gigavatio. Para los analistas, esa escala es imprescindible si ITM Power quiere competir con los grandes fabricantes asiáticos.
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Mientras tanto, el ecosistema del hidrógeno en Alemania cobra impulso por otros frentes. Las autoridades aprobaron esta semana un nuevo gasoducto en Emden que conectará un proyecto de 320 megavatios con la red nacional troncal. Además, el suministrador energético EWE se ha comprometido a inyectar 10.000 toneladas anuales de hidrógeno verde a partir de 2030 para la acerera Salzgitter, lo que cubrirá aproximadamente el 6,5% de las necesidades de su proyecto siderúrgico limpio. Por su parte, Plug Power puso en marcha una nueva planta en Dinamarca. Son señales de que el mercado se mueve, aunque para ITM Power la clave sigue siendo convertir sus acuerdos en contratos sólidos que generen ingresos.
La cotización refleja la tensión entre las expectativas de largo plazo y el vértigo de corto. En los últimos treinta días la acción ha perdido un 36% y desde el máximo de 52 semanas —2,58 euros alcanzados a finales de mayo— el descenso roza el 47%. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 38,4, acercándose al territorio de sobreventa. La reciente entrada en el índice MSCI UK Small Cap forzó reajustes en los fondos pasivos, lo que generó ventas independientes de la evolución operativa. Pese a todo, en lo que va de año el valor acumula un avance cercano al 92%. La volatilidad anualizada ronda el 99%, y el soporte más inmediato se encuentra en la media móvil de 200 sesiones, situada en 1,04 euros.
El desenlace de la CMA será la última pieza para despejar la fase de expansión actual. Pero el reto estructural permanece: ITM Power debe transformar sus alianzas —incluida la alemana— en contratos comerciales concretos antes de finales de 2026. Si no lo consigue, el respaldo estatal por sí solo no bastará para sostener la confianza del mercado. El estudio con DB Systemtechnik definirá la magnitud comercial del acuerdo ferroviario; su resultado será tan determinante como el dictamen de la CMA.
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