DroneShield: la gobernanza frena a la acción mientras el negocio vuela

Ownership Matters insta a votar contra el informe de remuneraciones de DroneShield por la investigación de ASIC, mientras los ingresos trimestrales se disparan un 121% y la cartera de proyectos alcanza un máximo histórico.

El consejo de Ownership Matters ha encendido las alarmas. A horas del cierre del plazo para delegar voto, el influyente proxy advisor australiano recomienda rechazar el informe de remuneraciones de DroneShield en la junta general del 29 de mayo. El voto no es vinculante, pero un rechazo contundente dejaría en evidencia al consejo en un momento en que la compañía intenta despejar las dudas sobre su gobierno corporativo. La asamblea será el primer gran examen del nuevo consejero delegado, Angus Bean, que asumió el relevo tras la salida de Oleg Vornik el 8 de abril y que se estrena ante los accionistas acompañado de Hamish McLennan.

La recomendación de Ownership Matters se basa en una combinación de factores de riesgo ya conocidos por el mercado. El más grave es la investigación abierta por la ASIC, el regulador australiano del mercado de valores, que examina si tres exempleados de la cúpula vendieron acciones por valor de unos 70 millones de dólares australianos en noviembre de 2025 mientras disponían de información privilegiada. Al mismo tiempo, el regulador indaga si DroneShield registró ingresos de forma duplicada, con especial atención a un pedido de 7,6 millones de dólares australianos anunciado el 10 de noviembre y posteriormente retirado al no tratarse de un nuevo contrato firme. DroneShield asegura que coopera plenamente y ha reforzado sus controles internos con un comité de revelación y extensiones de los periodos de restricción de operaciones.

Pero estos nubarrones regulatorios contrastan con unos resultados operativos que rozan el récord. En el primer trimestre del año fiscal 2026, los ingresos se dispararon un 121% hasta los 74,1 millones de dólares australianos, mientras que los cobros de clientes crecieron un 360% hasta 77,4 millones. La caja alcanzó los 222,8 millones de dólares australianos sin deuda alguna, y el flujo de caja operativo fue positivo por cuarto trimestre consecutivo, situándose en 24,1 millones. El negocio de software como servicio (SaaS) ya representa cerca del 7% de los ingresos –con un incremento interanual del 205% hasta 5,1 millones– y la dirección se ha fijado el objetivo de que los ingresos recurrentes supongan el 30% del total en 2030.

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En paralelo, la cartera de proyectos activos se ha disparado a un máximo histórico de 312 oportunidades valoradas en 2.200 millones de dólares australianos, repartidas en más de 60 países. La expansión industrial avanza al mismo ritmo: la capacidad anual de producción pasará de 500 millones a 2.400 millones de dólares australianos a finales de 2026, apoyada en una nueva planta de 3.000 metros cuadrados en Alexandria (Sídney). En Estados Unidos, la plantilla se ha duplicado, se ha abierto una segunda sede en Virginia y más del 30% de las nuevas contrataciones corresponden a perfiles de software e inteligencia artificial.

La acción, sin embargo, cotiza ajena a esta pujanza operativa. A 1,94 euros, acumula una caída del 15% en el último mes y se sitúa un 47% por debajo de su máximo de 52 semanas (3,65 euros). Aunque en los últimos siete días ha rebotado un 9%, el mercado sigue penalizando la incertidumbre regulatoria y la salida de BlackRock por debajo del umbral de notificación. Los analistas mantienen opiniones divididas: Jefferies califica el valor como “mantener” con un precio objetivo de 3,70 dólares australianos, mientras que Bell Potter lo ve en “comprar” y fija un valor justo de 4,80 dólares australianos.

La agenda de la junta incluye también la elección de Hamish McLennan como consejero independiente, la elevación del límite de honorarios anuales para consejeros no ejecutivos hasta 1,7 millones de dólares australianos y la aprobación de 290.000 opciones de rendimiento para el CEO. McLennan, que ha sido fichado para presidir el consejo, tendrá sus acciones sujetas a un periodo de retención hasta el 1 de mayo de 2027. Al mismo tiempo, Peter James, director fundador y presidente desde antes de la salida a bolsa en 2016, abandona el consejo tras una década en el cargo.

El horizonte a medio plazo ofrece catalizadores más allá de la tormenta regulatoria. DroneShield desplegará su tecnología antidrón en la Copa Mundial de la FIFA 2026 en Kansas City, abarcando estadios, zonas de aficionados y espacios públicos. Además, la OTAN planea crear un pool de proveedores de sistemas de defensa antidrón para mediados de 2026, mientras que en Estados Unidos el proyecto de ley Safer Skies podría abrir la puerta a clientes en el ámbito policial. El próximo hito en el calendario será el informe trimestral del 3 de junio, que mostrará si el impulso operativo se mantiene. Pero mientras la ASIC no se pronuncie, el precio de la acción seguirá atrapado entre el récord de negocio y la sombra de la gobernanza.

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