UBS: El pulso regulatorio que condiciona el futuro de la gran banca suiza

UBS advierte al gobierno suizo sobre estrictas normas de capital que exigen $22.000 millones adicionales, mientras avanza en la integración de Credit Suisse con respaldo accionarial.

La integración de Credit Suisse, una tarea histórica que debe culminar en 2026, avanza hacia su fase final. Sin embargo, el horizonte de UBS se ve ahora ensombrecido por un conflicto abierto con las autoridades de su país natal. El presidente del banco, Colm Kelleher, utilizó la tribuna de la junta general de accionistas en Basilea para lanzar una advertencia sin ambages al gobierno suizo, marcando un tono de confrontación inusual.

El detonante es una propuesta regulatoria del Consejo Federal que exige a la entidad dotar de capital pleno a todas sus filiales extranjeras. Esta medida, según los cálculos de la propia entidad, requeriría un colchón adicional de capital de primera calidad de unos 22.000 millones de dólares. De implementarse, la ratio de capital a nivel grupo escalaría hasta el 18,5%. La polémica se intensifica porque la normativa también planea excluir elementos como el software o los créditos fiscales del cálculo del capital regulatorio.

Frente a esta posibilidad, el consejo de administración y la dirección, con el CEO Sergio Ermotti a la cabeza, recibieron un amplio respaldo de los inversores. Todos los puntos del orden del día, incluida la descarga de responsabilidad a los órganos de gobierno y la aprobación de los informes de remuneración, fueron ratificados con más del 90% de los votos. Este respaldo formal permite al equipo directivo concentrarse en la titánica tarea operativa que tiene por delante, que incluye el apagón definitivo de los sistemas de TI de Credit Suisse y la migración completa de los datos de clientes a las plataformas de UBS.

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Como muestra tangible de la solidez actual, los accionistas verán incrementada su retribución. La junta aprobó un dividendo de 1,10 dólares por acción, cuyo pago está previsto para el 23 de abril. En el parqué, el valor muestra fortaleza, con una cotización actual en torno a los 36,45 euros y una apreciación de aproximadamente un 12% en el último mes. Este rendimiento sitúa al título claramente por encima de su media móvil de 50 sesiones, aunque aún se mantiene un 9% por debajo de los niveles con los que comenzó el año.

Curiosamente, el sindicato del personal (SBPV) ofreció un inesperado apoyo a la postura de la dirección, señalando a la autoridad supervisora Finma y al gobierno como corresponsables de la caída de Credit Suisse por haber otorgado exenciones excesivas. Paralelamente, el banco reforzó su órgano de gobierno con la incorporación de perfiles de alto calibre como el ex director financiero de Apple, Luca Maestri, y el expresidente del Banco de Pagos Internacionales (BIZ), Agustín Carstens.

No obstante, la sombra de la regulación es alargada. Kelleher descartó explícitamente una reducción de la actividad del banco en Suiza, pero vinculó directamente el futuro de los programas de recompra de acciones al desenlace de este pulso normativo. La próxima semana será crucial, ya que el gobierno presentará las nuevas reglas para los bancos de importancia sistémica. Poco después, el 29 de abril, UBS desvelará sus resultados del primer trimestre.

El camino está marcado: la prioridad operativa es transformar las sinergias de costes de la integración en una mejora tangible de la rentabilidad, con un foco especial en la captación de nuevos fondos en su división de Gestión Patrimonial Global. Sin embargo, la capacidad de la entidad para desplegar todo su potencial y recompensar a sus accionistas a largo plazo dependerá, en gran medida, del veredicto que emane de Berna en los próximos días.

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