¿Podría la administración Trump abrir la venta de chips H200 de Nvidia a China?

Un examen interagencial iniciado por el gobierno del expresidente Donald Trump podría desbloquear, por primera vez, las exportaciones de los avanzados chips H200 de Nvidia hacia el mercado chino. El Departamento de Comercio ha remitido las solicitudes de licencia pertinentes a los departamentos de Estado, Energía y Defensa para su evaluación, aunque la decisión final recaería en el propio presidente.

Esta nueva aproximación supone un giro de 180 grados respecto a las estrictas restricciones implementadas durante la era Biden. La lógica que esgrimiría la administración Trump se basa en que, al permitir a Nvidia vender sus semiconductores H200 en China, se reduciría el incentivo para que competidores locales, como Huawei, aceleren el desarrollo de sus propios chips de alto rendimiento.

Los elementos clave de esta posible medida son:

• Un plazo de 30 días para que las agencias emitan su dictamen.
• La imposición de un arancel planificado del 25% sobre las ventas de H200 con destino a China.
• La crítica recibida por parte de sectores escépticos con China en ambos bandos políticos.
• Informes que apuntan a una posible expansión de la producción de Nvidia ante la elevada demanda prevista desde China.

En paralelo a este proceso, otro acontecimiento genera inquietud. La tecnológica china Tencent habría obtenido acceso a los chips Blackwell de Nvidia, actualmente bajo restricción, a través de acuerdos de colaboración en la nube con la firma japonesa Datasection. Estos componentes se alojarían en centros de datos ubicados en Osaka y Sídney, una estructura que eludiría las limitaciones basadas en la propiedad. Ante esto, los legisladores podrían responder ampliando las normas futuras para incluir también el acceso mediante servicios cloud.

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Un negocio operativo que mantiene su fortaleza

Más allá del complejo panorama geopolítico, los fundamentales operativos de Nvidia se mantienen sólidos. Para el cuarto trimestre de su año fiscal 2026, la compañía anticipa unos ingresos de 65.000 millones de dólares (±2%) y un margen bruto GAAP del 74,8% (±50 puntos básicos).

En el acumulado de los primeros nueve meses del ejercicio actual, Nvidia ha devuelto a sus accionistas la cantidad de 37.000 millones de dólares mediante recompras de acciones y el pago de dividendos. El programa de recompra aún dispone de un saldo autorizado de 62.200 millones de dólares.

El optimismo analítico se sostiene

La mayoría de los analistas de Wall Street mantienen su recomendación de "Compra Fuerte" sobre el valor. El precio objetivo promedio se sitúa en torno a los 252 dólares. Recientemente, Truist Securities elevó su objetivo a 275 dólares el 19 de diciembre, mientras que Tigress Financial lo fijó en 350 dólares, calificando a Nvidia como la "inversión líder en inteligencia artificial".

Algunos expertos argumentan que, con un ratio precio-beneficio futuro por debajo de 38, la valoración actual subestima el potencial de la expansión de la infraestructura de IA. Adicionalmente, Nvidia ha reforzado su posición en el ámbito de la computación de alto rendimiento con la adquisición de SchedMD, el desarrollador detrás de Slurm. Este software de código abierto para la gestión de cargas de trabajo está presente en más de la mitad de los superordenadores que integran las listas Top-10 y Top-100 a nivel mundial.

La cotización de la acción de Nvidia cerró el viernes en los 180,99 dólares. El próximo 25 de febrero de 2026 se publicarán los resultados del cuarto trimestre; hasta entonces, es probable que el debate sobre las exportaciones sea un factor determinante en la dirección que tome el título.

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