Oracle: La paradoja de un gigante en la nube que crece y recorta a la vez

Oracle revisa al alza sus ingresos gracias al cloud, pero anuncia hasta 30.000 despidos y su deuda presiona. Los inversores dudan pese al crecimiento.

La estrategia de Oracle en la nube está dando frutos espectaculares, hasta el punto de que la empresa ha revisado al alza sus perspectivas de ingresos a largo plazo. Sin embargo, este panorama de crecimiento choca frontalmente con la decisión de eliminar decenas de miles de puestos de trabajo y con una tendencia bajista persistente en la cotización de sus acciones. Esta contradicción está generando una notable incertidumbre entre los inversores.

Un desempeño operativo que sorprende

Los últimos resultados trimestrales de Oracle presentan cifras de crecimiento excepcionales, particularmente en su división de infraestructura cloud. Los ingresos en este segmento alcanzaron los 4.900 millones de dólares en el tercer trimestre, lo que supone un incremento interanual del 84% y, además, una aceleración respecto al trimestre anterior.

Un dato aún más llamativo es el salto en los ingresos futuros comprometidos contractualmente, que se dispararon un 325% hasta los 553.000 millones de dólares. Detrás de este impulso se encuentra, en gran medida, el innovador modelo "Bring-Your-Own-Hardware" (BYOH), que requiere menos capital. Gracias a este esquema, Oracle ha firmado acuerdos por valor de 29.000 millones de dólares, con socios que financian el 90% de la capacidad. Esto permite a la compañía expandirse sin presionar negativamente su flujo de caja.

Confiado en este dinamismo, el equipo directivo ha elevado su previsión de ingresos para el año fiscal 2027 en 1.000 millones de dólares, estableciendo un nuevo objetivo de 90.000 millones.

La otra cara de la moneda: deuda y ajuste de plantilla

Pese al brillante desempeño comercial, Oracle se enfrenta a una presión considerable en el frente de los costes. Para mejorar su liquidez, la empresa ha anunciado un plan de reestructuración que supondrá la eliminación de entre el 12% y el 18% de su fuerza laboral. En términos absolutos, esto se traduce en la pérdida de 20.000 a 30.000 empleos.

Esta medida drástica es consecuencia directa del ciclo de inversiones, extremadamente intensivo en capital, destinado a construir nuevos centros de datos. A esta carga se suma una montaña de deuda. Tras una importante emisión de bonos en septiembre de 2025, los pasivos de Oracle ascendían a 108.100 millones de dólares.

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La agencia de calificación Moody's mantiene a Oracle en Baa2, un nivel que aún se considera "Grado de Inversión" pero que se sitúa por debajo de la solvencia crediticia de otros gigantes tecnológicos como Microsoft o Alphabet. El persistente entorno de tipos de interés elevados ejerce una presión adicional sobre la valoración de este modelo de crecimiento tan demandante de capital.

El mercado responde con escepticismo

La desconfianza de los inversores es palpable en el gráfico de la acción. Con un precio de cierre de 129,46 euros el pasado viernes, el valor cotiza aproximadamente un 54% por debajo de su máximo anual. Técnicamente, la formación de un patrón de "Cruz de la Muerte" ("Death Cross") en el gráfico diario refuerza la tendencia bajista a corto plazo.

Los analistas de Wall Street han recibido los resultados con una actitud constructiva, aunque han ajustado sus objetivos de precio para reflejar los nuevos supuestos sobre márgenes e inversiones:

• Mizuho: Reduce su objetivo de 400 a 320 dólares (mantiene "Outperform").
• Argus: Recorta su objetivo de 384 a 225 dólares (mantiene "Buy").
• Oppenheimer: Eleva su objetivo de 185 a 210 dólares (mantiene "Outperform").
• J.P. Morgan: Mejora su recomendación a "Overweight" con un objetivo de 210 dólares.

El futuro de la cotización depende ahora de la capacidad ejecutiva de la compañía. La dirección debe demostrar que las masivas inversiones en centros de datos y el modelo de asociación en hardware pueden convertirse con suficiente rapidez en flujo de caja libre. Solo así podrá abordar de manera efectiva el descomunal pasivo de más de 100.000 millones de dólares.

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