Oracle: La apuesta de OpenAI que tensiona las finanzas del gigante del software

Oracle impulsa su negocio en la nube con un contrato histórico con OpenAI, pero la deuda se dispara y el flujo de caja se hunde, generando inquietud en Wall Street.

La carrera de Oracle por dominar la infraestructura de inteligencia artificial ha creado una dependencia monumental. Detrás de un contrato récord de 300.000 millones de dólares con OpenAI se esconde un riesgo de concentración que los inversores observan con creciente inquietud. Esta apuesta unilateral, aunque impulsa los libros de pedidos a niveles sin precedentes, también está tensionando hasta el límite la estructura financiera del conglomerado tecnológico.

Los números del tercer trimestre fiscal reflejan esta dualidad. El crecimiento es innegable: los ingresos totales aumentaron un 22%, alcanzando los 17.200 millones de dólares, gracias al fuerte impulso del negocio en la nube. Sin embargo, el coste de este expansionismo es abrumador. Los gastos de capital en los primeros nueve meses del año fiscal 2026 suman 39.200 millones de dólares, una cifra que ha hundido el flujo de caja libre a -24.740 millones. Para financiar esta vorágine, la empresa ha recurrido de forma masiva a los mercados de deuda, recaudando recientemente 30.000 millones mediante bonos y acciones preferentes.

El resultado es una montaña de deuda que ya roza los 132.500 millones de dólares en obligaciones totales, con pasivos a largo plazo específicos de 124.700 millones. El servicio de esta deuda consume casi una cuarta parte de los beneficios anualizados, una carga que no pasa desapercibida en Wall Street. La firma de análisis Cleveland Research rebajó su recomendación para la acción de "Compra" a "Neutral", señalando precisamente la enorme absorción de capital. Esta cautela se materializa en el precio del título, que cotiza alrededor de los 116-117 euros, acumulando una caída cercana al 30% desde enero.

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A pesar de la presión financiera, la cartera de pedidos respalda la visión agresiva de la compañía. Los compromisos de rendimiento pendientes (RPO) se dispararon un 325% interanual, hasta los 553.000 millones de dólares. Para convertir esta cartera en ingresos recurrentes, Oracle está lanzando una nueva generación de herramientas. Su plataforma "Fusion Agentic Applications", presentada recientemente, permite a los clientes configurar agentes autónomos que toman decisiones en recursos humanos, finanzas y cadena de suministro.

La base tecnológica de estos sistemas es la nueva "Oracle AI Database 26ai". Su nivel "Diamond-Tier" está diseñado para cargas de trabajo críticas, prometiendo un tiempo de inactividad máximo de tres segundos e incorporando mecanismos de seguridad avanzados. Paralelamente, la adquisición de la tecnología de Lucinity busca fortalecer la lucha contra el crimen financiero con "AI Investigators", una herramienta que promete simplificar la gestión de casos para los grandes bancos globales en los próximos doce meses.

El consenso analítico, no obstante, permanece mayoritariamente optimista. De 44 analistas que cubren el valor, 33 mantienen una recomendación de compra. KeyBanc reiteró su calificación "Overweight" con un precio objetivo de 300 dólares, mientras que Mizuho es aún más alcista, fijando su objetivo en 400 dólares y destacando la ventaja infraestructural de Oracle en el sector de la IA. Los expertos de CreditSights también proyectan que el crecimiento futuro de los beneficios compensará la mayor carga de deuda a medio plazo.

Para gestionar esta compleja transición, la dirección ha implementado medidas de austeridad. Los planes de reestructuración, que incluyen despidos, pretenden generar ahorros de entre 8.000 y 10.000 millones de dólares. Estos fondos están destinados expresamente al servicio de la deuda y a la continuación de la expansión de infraestructuras. El nombramiento de Hilary Maxson como nueva directora financiera a principios de abril refuerza este enfoque en la disciplina fiscal. Los accionistas, por su parte, recibirán el próximo dividendo trimestral regular de 0,50 dólares por acción el 24 de abril.

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