Oracle: La apuesta de deuda en su carrera por la IA

Oracle invierte billones en IA con deuda, mientras recorta plantilla para generar caja. Los ingresos récord contrastan con una caída del 50% en la cotización.

La transformación de Oracle hacia un líder en infraestructura de inteligencia artificial tiene un precio histórico, financiado en gran medida con deuda. Mientras los ingresos alcanzan máximos, la cotización de sus acciones ha sufrido una fuerte corrección, pintando un cuadro de contrastes extremos para los inversores.

Una expansión con un coste billonario

El núcleo de esta transformación es la expansión masiva de Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Los analistas de TD Cowen estiman que los gastos de capital planeados para esta división ascienden a 156.000 millones de dólares. Para financiar este despliegue, la compañía ya ha captado entre 45.000 y 50.000 millones de dólares mediante deuda y capital durante el año fiscal 2026.

Este esfuerzo financiero se ve reflejado en un pronóstico de gastos de capital de 50.000 millones solo para el presente ejercicio. La pregunta que planea entre los escépticos es si la rentabilidad justificará a largo plazo tales desembolsos. Actualmente, el margen bruto de su infraestructura de IA se sitúa en un 32%, un nivel considerablemente inferior al de los productos SaaS tradicionales y por detrás de varios competidores clave.

Reestructuración laboral: Eficiencia como motor de caja

En paralelo a esta expansión, Oracle ha iniciado una profunda reestructuración de su plantilla que afecta a unas 30.000 personas, aproximadamente el 18% de su fuerza laboral global. Lejos de ser una simple medida de recorte, el análisis de TD Cowen sugiere que estos despidos podrían liberar entre 8.000 y 10.000 millones de dólares en flujo de caja libre.

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Estos fondos son vitales para el plan de la empresa. El programa de reestructuración, inicialmente valorado en 1.600 millones de dólares, ya ha sido ampliado a 2.100 millones. Instituciones como Barclays mantienen una visión positiva ("Overweight"), anticipando que Oracle podría triplicar sus ingresos en los próximos años, impulsado por un crecimiento limitado de la plantilla y unos costes operativos contenidos.

Resultados récord frente a la desconfianza del mercado

Los últimos datos financieros muestran un vigor excepcional. En el tercer trimestre del año fiscal 2026, los ingresos totales crecieron un 22%, hasta los 17.200 millones de dólares. Los ingresos por cloud se dispararon un 44%, alcanzando los 8.900 millones de dólares. Fue el primer trimestre en más de quince años en el que tanto los ingresos orgánicos totales como el beneficio no GAAP por acción crecieron más de un 20%.

Para el año completo 2026, la compañía proyecta unos ingresos de 67.000 millones de dólares, y ya ha elevado sus expectativas para 2027 hasta los 90.000 millones. Sin embargo, esta fortaleza operativa choca con la desconfianza en los mercados. Desde su máximo de septiembre de 2025, el valor de la acción ha retrocedido más de un 50%.

Este escepticismo se materializa también en los tribunales. Una demanda colectiva por presunto fraude bursátil acusa a Oracle de no haber revelado adecuadamente los riesgos financieros de su estrategia de IA, especialmente en lo relativo a su deuda, calificación crediticia y flujo de caja libre. El plazo para registrarse como demandante principal finaliza el 6 de abril de 2026.

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El contrapeso: Un libro de pedidos desbordado

Frente a estos desafíos, Oracle exhibe un indicador de demanda abrumador. Su cartera de pedidos pendientes (backlog) ha escalado hasta los 553.000 millones de dólares, lo que supone un incremento del 325% interanual. Clay Magouyrk, co-director ejecutivo, ha subrayado que la demanda de capacidad de infraestructura para IA sigue superando con creces la oferta disponible.

En medio de esta turbulenta transición, la compañía mantiene un gesto de continuidad para sus accionistas. El próximo 24 de abril distribuirá su dividendo trimestral habitual de 0,50 dólares por acción. Un pequeño signo de normalidad en un viaje transformador cuyo desenlace final sigue siendo una incógnita para el mercado.

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