Microsoft: La tormenta perfecta de costes, tribunales y cambios internos

Microsoft enfrenta presión en márgenes por inversión en IA, éxodo directivo y litigio clave con OpenAI. Su próximo informe trimestral, clave para la confianza de los inversores.

El gigante tecnológico se enfrenta a una convergencia inusual de desafíos. Mientras la presión sobre sus márgenes por las inversiones en inteligencia artificial no cede, una oleada de cambios en la alta dirección y un litigio clave con su socio más importante, OpenAI, añaden capas de incertidumbre. Esta combinación está poniendo a prueba la paciencia de los inversores, que han visto cómo las acciones de Microsoft pierden un 18,35% desde enero, cerrando su última sesión en 329,55 euros.

El próximo 29 de abril se presenta como una fecha crítica. Ese día, la compañía revelará sus resultados del tercer trimestre fiscal, un informe que los analistas esperan con especial atención. El consenso del mercado apunta a un beneficio ajustado por acción de 4,04 dólares. Sin embargo, la verdadera prueba será el desempeño de su división en la nube, Azure. La propia dirección de Microsoft ha proyectado un crecimiento ajustado por divisa de entre el 37% y el 38%, lo que supondría una ligera desaceleración respecto al trimestre anterior, cuando el crecimiento fue del 39%.

Esta moderación en el ritmo de expansión de su motor de crecimiento principal llega en un momento de gasto récord. En su último informe, la empresa comunicó que sus gastos de capital (Capex) se dispararon un 66%, alcanzando los 37.500 millones de dólares. Esta enorme inversión, destinada principalmente a infraestructura para IA, ha generado dudas sobre la rentabilidad a corto plazo de estas apuestas. La valoración del título, que cotiza con un ratio precio-beneficio de aproximadamente 22, por debajo de su media de los últimos cinco años, refleja este escepticismo.

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Paralelamente a esta presión financiera, Microsoft está experimentando una reconfiguración significativa en sus filas directivas. La última en anunciar su salida del negocio operativo es Julia Liuson, una veterana en la empresa desde 1992 que lideraba la división de desarrolladores y que pasará a un rol consultivo a finales de junio. Su partida se produce en un segmento donde la compañía enfrenta una competencia creciente de start-ups impulsadas por IA, como Cursor.

Liuson no está sola. En los últimos meses, ejecutivos de alto perfil como Phil Spencer, de Xbox, Sarah Bond y el veterano jefe de la división de dispositivos, Rajesh Jha, también han dejado sus puestos. Esta serie de salidas está dando forma a una estructura organizativa más plana, con más jefes de división reportando directamente al consejero delegado, Satya Nadella. Incluso en su subsidiaria GitHub, el equipo de liderazgo ha sido reorganizado para depender directamente de la división central de IA.

A esta tormenta interna y de mercado se suma un factor externo de alto riesgo. El 27 de abril, solo dos días antes de la publicación de resultados, comenzará un proceso judicial impulsado por Elon Musk contra OpenAI. La demanda busca la destitución del CEO de OpenAI, Sam Altman, y un retorno a la estructura sin ánimo de lucro original. Para Microsoft, este litigio no es un asunto ajeno; la alianza le garantiza un acceso exclusivo a los modelos de IA más avanzados, un pilar fundamental para el futuro de Azure y su asistente Copilot. Cualquier turbulencia en la gobernanza de OpenAI podría ralentizar drásticamente los planes de desarrollo conjuntos.

Así, los últimos días de abril concentran una prueba de fuego múltiple para el gigante del software. Por un lado, el mercado exigirá en el informe del día 29 pruebas claras de que el crecimiento en la nube puede justificar el monumental esfuerzo inversor. Por otro, la estabilidad de su alianza estratégica más crucial se verá sometida a escrutinio en los tribunales a partir del día 27. Con un colchón de pedidos pendientes que asciende a 625.000 millones de dólares, el potencial a largo plazo es inmenso, pero la senda inmediata está llena de obstáculos que la compañía debe superar para recuperar el favor de Wall Street.

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