La exposición de SoftBank a OpenAI genera inquietud en los mercados

Analistas rebajan a SoftBank por su enorme exposición a OpenAI, que registra pérdidas multimillonarias y limita la flexibilidad financiera del grupo japonés.

El conglomerado japonés de inversión tecnológica SoftBank Group enfrenta una presión creciente en los mercados financieros. La combinación de un debut bursátil discreto de una de sus filiales y, sobre todo, la enorme exposición financiera a la empresa de inteligencia artificial OpenAI están avivando el escepticismo de los analistas, lo que se ha traducido en una rebaja significativa de su calificación.

Una advertencia contundente desde el análisis

La firma de análisis Jefferies ha sido la última en emitir una señal de alarma, degradando la recomendación para la acción de SoftBank a "Underperform" (de bajo rendimiento). Su ajuste del precio objetivo ha sido drástico: lo ha recortado desde 5.118 yenes hasta los 3.140 yenes. El núcleo de su preocupación es el riesgo concentrado que supone la participación de SoftBank en OpenAI. Los analistas estiman que el grupo japonés aportó aproximadamente el 85% del capital en las últimas rondas de financiación, lo que podría haber inflado artificialmente la valoración y distorsionar el valor neto de los activos de SoftBank.

Esta visión pesimista encuentra eco en otras agencias. S&P Global ya había revisado a negativo la perspectiva crediticia de la compañía, citando expresamente el compromiso de aportar otros 30.000 millones de dólares a OpenAI. Una cifra de tal magnitud, advierten, podría limitar sustancialmente la flexibilidad financiera del grupo inversor.

El costoso motor de la IA: OpenAI

La situación financiera de OpenAI es el centro del debate. Los datos revelan unas pérdidas abultadas: en el tercer trimestre de 2025, la empresa detrás de ChatGPT registró un déficit de unos 12.000 millones de dólares. Esta cifra proyecta una tasa de "quema" de efectivo anual que supera los 50.000 millones, un ritmo que ha llevado a la compañía a explorar la introducción de publicidad como una nueva vía de ingresos.

Además, el panorama competitivo se intensifica con rivales como Gemini de Google o el sistema Claude de Anthropic, que según los informes está ganando terreno en el segmento empresarial. La dependencia financiera es bidireccional y profunda: SoftBank desembolsa anualmente cerca de 3.000 millones de dólares a OpenAI por servicios de localización para el mercado japonés.

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Los expertos de Jefferies señalan que una mejora en las perspectivas para SoftBank está directamente ligada a la evolución de OpenAI. Solo si el desarrollador de IA consigue atraer una inyección de capital significativa de inversores externos o avanza hacia una oferta pública inicial (IPO) con una valoración que supere las rondas privadas recientes, podría cambiar el sentimiento negativo.

Un debut bursátil por debajo de lo esperado

En un frente distinto, la salida a bolsa de su filial de pagos digitales, PayPay, en el Nasdaq estadounidense, no cumplió con las expectativas más optimistas. La colocación se cerró con un precio de emisión final de 16 dólares por acción, por debajo del rango inicialmente previsto, entre 17 y 20 dólares. La operación, formalizada el pasado viernes, generó aproximadamente 880 millones de dólares, valorando a la compañía en cerca de 10.700 millones.

SoftBank redujo su participación en PayPay del 34% a poco más del 28% como parte de la operación. La débil fijación del precio refleja la volatilidad general del mercado, que ha enfriado el apetito de los inversores por nuevas emisiones. En Tokio, los tenedores de SoftBank reaccionaron de inmediato, llevando las acciones del grupo a una caída del 4% tras conocerse los detalles del IPO.

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