La apuesta de Microsoft por la IA: ¿Inversión desbordada o visión estratégica?

Los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 de Microsoft presentaron una paradoja para los inversores. La compañía superó con claridad las expectativas de beneficios, reportando un incremento del 17% en sus ingresos, hasta los 81.300 millones de dólares. Sin embargo, el mercado reaccionó con una notable venta de sus títulos. El detonante de esta cautela no fue el desempeño operativo inmediato, sino la escalada descomunal en sus gastos de capital, que alcanzaron los 37.500 millones de dólares en el trimestre.

Este nivel de gasto de capital (CapEx) representa un aumento del 66% interanual y superó ampliamente las estimaciones de los analistas, que se situaban en torno a los 34.300 millones de dólares. La explicación es unívoca: la construcción masiva de infraestructura para servicios de inteligencia artificial. Satya Nadella, consejero delegado, ofreció una dimensión tangible al anunciar que solo en el último trimestre la empresa añadió casi un gigavatio de capacidad.

Amy Hood, directora financiera, justificó estas erogaciones por una demanda que continúa superando la oferta disponible. No obstante, la comunidad inversora muestra inquietud creciente sobre el plazo y la magnitud del retorno de estas inversiones multimillonarias. La rentabilidad a medio plazo de estos desembolsos se convierte en el principal interrogante.

El motor de Azure: crecimiento sólido pero con matices

En el segmento clave del negocio en la nube, los ingresos de Azure y otros servicios cloud crecieron un 39%. Aunque se trata de una cifra robusta, supone una desaceleración mínima respecto al 40% del trimestre anterior. En el exigente escenario tecnológico actual, donde se premia la perfección, este leve cambio alimentó dudas sobre la intensidad competitiva.

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A pesar de ello, la división Microsoft Cloud alcanzó un hito histórico al superar por primera vez los 50.000 millones de dólares de ingresos en un solo trimestre. Otro dato positivo es la adopción de sus productos con IA: el asistente Microsoft 365 Copilot cuenta ya con 15 millones de suscriptores de pago. La aceptación comercial es evidente, aunque el camino hacia una monetización que compense los enormes costes sigue bajo escrutinio.

Un contexto de escepticismo en el sector tecnológico

La reacción a las cifras de Microsoft no es un caso aislado, sino que refleja un cambio de humor más amplio hacia los gigantes tecnológicos, en particular el grupo conocido como los "Siete Magníficos". Los observadores detectan una creciente prudencia. La preocupación subyacente es que los desembolsos colectivos del sector en IA, que podrían rondar los 700.000 millones de dólares en 2026, terminen por erosionar de manera significativa el flujo de caja de estas corporaciones.

Este pesimismo se materializa en la cotización. La acción de Microsoft ha perdido más de un 15% desde comienzos de año, situándose en torno a los 405 dólares. Con ello, se aleja considerablemente de su máximo de los últimos 52 semanas, que estaba cerca de los 509 dólares.

Perspectivas y un consuelo para el accionista

En este escenario, el dividendo ofrece un punto de estabilidad. El próximo pago, de 0,91 dólares por acción, se negociará "ex-dividendo" a partir del 19 de febrero de 2026. Sin embargo, todas las miradas están puestas en el 28 de abril de 2026. Ese día, Microsoft publicará los resultados del siguiente trimestre y tendrá la oportunidad de demostrar que su agresiva estrategia de inversión no solo genera costes, sino que está sentando las bases para un crecimiento acelerado y sostenible en los próximos años.

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