Gold: Zinsangst trifft Geopolitik

Der Goldmarkt wird von geopolitischen Spannungen gestützt, während erwartete US-Inflationsdaten die Aussicht auf Zinssenkungen schmälern und den Kurs belasten.

Der Goldmarkt befindet sich in einer Zwickmühle. Während ein brüchiger Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran die geopolitische Lage kurzfristig beruhigt, droht von makroökonomischer Seite neues Ungemach. Die heute anstehenden US-Inflationsdaten könnten die Hoffnungen auf baldige Zinssenkungen der Fed deutlich dämpfen.

Brüchiger Waffenstillstand stützt den Kurs

Die jüngste Preisentwicklung wird maßgeblich von der angespannten Lage im Nahen Osten diktiert. Zwar einigten sich die USA und der Iran am Mittwoch unter pakistanischer Vermittlung auf eine zweiwöchige Feuerpause. Allerdings zeigen sich bereits erste Risse in der Vereinbarung.

So bleibt die strategisch wichtige Straße von Hormuz faktisch blockiert. Statt der vor dem Krieg üblichen 140 Schiffe pro Tag passierten in den ersten 24 Stunden nach dem Abkommen kaum Frachter die Meerenge, über die ein Fünftel des weltweiten Öltransports abgewickelt wird. Diese anhaltende Unsicherheit auf einer der wichtigsten globalen Handelsrouten verhindert einen stärkeren Ausverkauf beim Edelmetall und hält die Risikoaufschläge hoch.

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Inflationssorgen rücken in den Fokus

Abseits der Geopolitik richtet sich der Blick der Akteure auf die US-Geldpolitik. Das jüngste Protokoll der US-Notenbank offenbarte Bedenken der Währungshüter, dass der Konflikt im Nahen Osten die Teuerung dauerhaft anheizen könnte. Konkrete Hinweise liefert der heutige US-Verbraucherpreisindex (CPI) für den Monat März. Analysten rechnen mit einem Anstieg der Inflationsrate auf 3,3 Prozent, nach 2,4 Prozent im Februar.

Ein solcher Sprung hätte direkte Auswirkungen auf die Zinspolitik. Chefvolkswirt Gregory Daco von EY-Parthenon rechnet in seinem Basisszenario nur noch mit einer einzigen Zinssenkung im Dezember 2026. Sogar eine Zinserhöhung schließt er als nächsten geldpolitischen Schritt nicht mehr völlig aus. Ein solches „Higher-for-longer“-Szenario macht zinslose Anlagen wie Gold im Vergleich zu Anleihen unattraktiver.

Wichtige Chartmarken

Trotz der geldpolitischen Gegenwinde präsentiert sich das Edelmetall technisch robust. Ein schwächerer US-Dollar erleichterte zuletzt Käufern aus anderen Währungsräumen den Einstieg und stützte die Notierungen. Aktuell etabliert sich eine kurzfristige Unterstützungszone im Bereich der 21-Tage-Linie bei 4.737 US-Dollar. Auf der Oberseite gilt im Falle einer Fortsetzung der Rallye die runde Marke von 5.000 US-Dollar als entscheidender langfristiger Widerstand.

Für die weitere Preisentwicklung sind die heutigen Inflationsdaten der entscheidende kurzfristige Impulsgeber. Bestätigt sich der erwartete Preisdruck durch hohe Energiekosten, schwindet der Spielraum der Fed für Zinssenkungen weiter. Mittelfristig gehen die Analysten von Morgan Stanley von stabilen Goldpreisen im zweiten Quartal 2026 aus, bevor in der zweiten Jahreshälfte eine erneute Aufwärtsbewegung einsetzen könnte.

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