Barrick Gold: La carrera del cobre frente a la incertidumbre geopolítica

Mientras el oro marca máximos, la acción de Barrick lucha por capturar el impulso debido a Reko Diq. La minera acelera su transformación hacia el cobre con Lumwana y planea un IPO de activos en Norteamérica.

Mientras el oro cotiza en máximos históricos por encima de los 4.500 dólares la onza, la acción de Barrick Gold lucha por capturar ese impulso. El valor cerró la semana pasada en 58,16 dólares canadienses, un retroceso del 3,5%, y acumula una caída del 3% desde enero. Esta divergencia tiene un nombre: Reko Diq. El gigante minero ha decidido ralentizar el desarrollo de este proyecto de cobre y oro en Pakistán debido a crecientes riesgos de seguridad, una decisión que ha erosionado la confianza de los inversores y mantiene al papel casi un 19% por debajo de su máximo anual de 71,86 CAD.

Frente a este desafío operativo, la compañía acelera su transformación estratégica hacia el cobre. El centro de esta ofensiva multimillonaria es la mina Lumwana en Zambia. Barrick planea transformarla en una "Super Pit" con una inversión que, según la viabilidad estudiada, generaría un valor actual neto incremental de unos 1.700 millones de dólares. El objetivo es duplicar la producción anual de cobre, pasando de 120.000 a 240.000 toneladas. Las obras comenzarían en 2025, con la nueva planta de procesamiento operativa en la segunda mitad de 2027, lo que situaría a Lumwana entre los 25 mayores productores mundiales de cobre.

Paralelamente, la empresa busca desbloquear valor a través de una movida corporativa. Su consejo de administración ha dado luz verde para sacar a bolsa entre el 10% y el 15% de sus activos de oro en Norteamérica. Este potencial IPO ha generado optimismo, ayudando a que la acción cerrase el viernes con una subida de casi el 3% hasta los 59,81 CAD, estabilizándose por encima de su media de 200 días. Los analistas, aunque ajustan sus previsiones, mantienen su fe en el valor. National Bank Financial ha recortado su precio objetivo de 75,00 a 72,50 dólares canadienses, pero mantiene su recomendación de compra, vislumbrando un potencial alcista de aproximadamente un 22% desde los niveles actuales.

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El contexto macroeconómico pinta un escenario favorable a largo plazo. Firmas como J.P. Morgan y CPM Group proyectan un precio promedio del oro de 5.000 dólares por onza para 2026, un viento de cola poderoso para los grandes productores. Barrick, por su parte, muestra solidez financiera, habiendo reportado un beneficio neto de 4.990 millones de dólares en su último ejercicio fiscal y elevando su dividendo trimestral a 42 centavos por acción.

Sin embargo, el camino está lleno de baches. La prolongación de la revisión estratégica en Reko Diq hasta mediados de 2027 es una carga. La atención ahora se centra en los próximos resultados trimestrales, que se publicarán el 11 de mayo. La capacidad de la empresa para controlar sus costes de producción y financiar sus grandes proyectos de expansión, sin que se resientan los márgenes, será un examen crucial. El éxito en equilibrar la ambición del cobre en Zambia, el desbloqueo de valor en Norteamérica y la gestión de los riesgos en Pakistán definirá si la acción de Barrick Gold finalmente puede volar con el viento del oro a su favor.

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