Amazon: Un Gigante con Cimientos Sólidos y un Mercado en Discrepancia

Mientras el índice S&P 500 avanza con fuerza en 2025, la acción de Amazon parece moverse a un ritmo más pausado. Esta divergencia llama la atención, especialmente cuando los resultados operativos de la compañía presentan su mejor desempeño en años. Para muchos analistas, esta desconexión entre los fundamentos empresariales y la cotización no es una señal de alarma, sino una oportunidad de inversión claramente delimitada.

Los datos del tercer trimestre del año fiscal 2025 respaldan sin ambigüedades la fortaleza del negocio central. Amazon reportó unos ingresos de 180.200 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 13%. El beneficio neto experimentó un salto aún mayor, del 38%, hasta situarse en 21.200 millones de dólares. Por cuarto trimestre consecutivo, el beneficio por acción superó las expectativas del consenso de Wall Street, alcanzando los 1,95 dólares.

A pesar de este dinamismo, la recompensa en bolsa ha sido moderada. Desde enero, la apreciación se sitúa en un dígito medio, un rendimiento aproximadamente tres veces inferior al del mercado general. Con una capitalización bursátil de 2,48 billones de dólares y un ratio precio-beneficio (P/E) de 32,7, la valoración de la acción se alinea con la del Nasdaq-100, descartando una sobrevaloración excesiva. Este contexto es el que lleva a los expertos a considerar los niveles actuales, cercanos al máximo anual de 232,33 dólares, como un "nivel de entrada atractivo".

El Impulso Decisivo de la Nube: AWS

La división de computación en la nube, Amazon Web Services (AWS), emerge como el motor de crecimiento más potente. En el último trimestre, sus ingresos ascendieron a 33.000 millones de dólares, creciendo a un ritmo del 20% interanual. Esta cifra marca la tasa de expansión más alta en once trimestres, confirmando una clara recuperación tras un período de desaceleración.

Varios factores clave sustentan este renacimiento:
* Un backlog de pedidos de 200.000 millones de dólares de clientes a la espera de capacidad adicional en centros de datos.
* Los chips Trainium2, cuyo negocio ya genera miles de millones; sus ventas se multiplicaron por 2,5 (un 150%) en el trimestre.
* El proyecto "Rainier", que implica el despliegue de casi 500.000 chips Trainium2 para el especialista en IA Anthropic.
* Un nuevo acuerdo cloud con OpenAI por un volumen comprometido de 38.000 millones de dólares a siete años.

Este panorama refuerza la tesis de que AWS no solo ha recuperado un crecimiento elevado, sino que se está consolidando como una plataforma fundamental en la era de la inteligencia artificial.

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Otros Pilares en Expansión: Publicidad y Marketplace

Más allá de la nube, los negocios centrales de comercio electrónico muestran un vigor continuado. Los ingresos por publicidad alcanzaron los 17.700 millones de dólares, un 24% más que el año anterior. Por su parte, los servicios a vendedores terceros en el marketplace generaron 42.500 millones de dólares. Las suscripciones Prime, con unos ingresos de 12.600 millones (un 11% más), completan un ecosistema que evoluciona: el crecimiento ya no depende solo del volumen de ventas minoristas, sino cada vez más de segmentos con mayor margen como la publicidad, la nube y los servicios.

El Optimismo Analítico: Objetivos Al Alza

El sentimiento predominante en la comunidad analítica es abrumadoramente positivo. La firma Evercore ISI ha designado a Amazon como su acción de internet large-cap preferida para 2026. Su analista, Mark Mahaney, vislumbra un potencial alcista de aproximadamente el 50%, basándose en la aceleración de AWS, la fuerte demanda de sus chips Trainium y el momentum del negocio publicitario.

Doug Anmuth, de JPMorgan, anticipa un recorrido cercano al 30%, destacando el perfil de Amazon como el "mega-cap más diversificado", tanto en fuentes de ingresos como de beneficios. De los 67 analistas que cubren la acción, un 96% la califican como "Compra Fuerte" o "Compra". El precio objetivo promedio se sitúa en 295 dólares, lo que implica una revalorización potencial del 27% desde los niveles actuales.

Factores Puntuales que Nublan el Corto Plazo

El año 2025 no ha estado exento de desafíos que han impactado la percepción del mercado. En octubre, la empresa anunció la mayor ronda de despidos de su historia, con 14.000 puestos eliminados en áreas corporativas. Además, el resultado operativo del tercer trimestre incluyó cargas excepcionales por valor de 4.300 millones de dólares: 2.500 millones correspondieron a un acuerdo con la Comisión Federal de Comercio (FTC) de EE.UU. por prácticas relacionadas con Prime, y 1.800 millones son costes estimados por indemnizaciones.

Excluyendo estos impactos únicos, el resultado operativo habría sido de 21.700 millones de dólares. Pese a todo, la salud financiera se mantiene robusta. El flujo de caja operativo de los últimos doce meses creció un 16%, hasta los 130.700 millones de dólares. El balance total aumentó un 24,5% interanual, alcanzando los 727.900 millones de dólares, con 94.200 millones en efectivo y equivalentes.

¿Rumbo a los 3 Billones de Valor?

Varios analistas consideran realista que Amazon se una al exclusivo club de las empresas con una capitalización de 3 billones de dólares en 2026, junto a nombres como Nvidia, Apple, Alphabet y Microsoft. Las estimaciones de consenso para el beneficio por acción en 2026 se sitúan en 7,86 dólares. Manteniendo el ratio P/E actual, solo la materialización de estas ganancias impulsaría el precio alrededor de un 11%.

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía prevé ingresos entre 206.000 y 213.000 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 10% al 13%. El resultado operativo guiado oscila entre 21.000 y 26.000 millones. El marco para el próximo año está definido: la clave residirá en que AWS consolide su nuevo dinamismo y que los segmentos de alta rentabilidad justifiquen la valoración actual, o incluso permitan un mayor re-rating.

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