Vulcan Energy supera el último escollo: Lionheart cierra su financiación de 2.200 millones y la acción reacciona

Vulcan Energy Resources logra el cierre financiero del megaproyecto Lionheart en el Rin, un hito que impulsa su acción y consolida su modelo integrado de litio y energía geotérmica.

La cuenta atrás para el litio del Rin ha terminado oficialmente. Vulcan Energy Resources ha conseguido el financial close del megaproyecto Lionheart, un hito que despeja las dudas sobre la viabilidad financiera de la primera planta de producción de la compañía. La noticia impulsó el jueves la cotización en Sídney hasta un 8%, hasta 3,84 dólares australianos, mientras el mercado general australiano cedía terreno. En Fráncfort, la reacción fue más contenida: el título avanzó un 0,5% hasta 2,22 euros, aunque sigue un 44% por debajo de su máximo anual de 3,98 euros.

El paquete total asciende a 2.200 millones de euros, equivalentes a unos 3.900 millones de dólares australianos. La estructura combina capital, deuda y subvenciones, y fue cerrada con un consorcio de trece instituciones. En concreto, unos 1.200 millones de euros proceden de préstamos preferentes y alrededor de 204 millones de euros en ayudas públicas. Detrás figuran el Banco Europeo de Inversiones, cinco agencias de crédito a la exportación —entre ellas Bpifrance, Export Finance Australia y Export Development Canada— y siete bancos comerciales como BNP Paribas, ING y UniCredit. El cierre formal permite a Vulcan acceder a los fondos restantes, siempre que cumpla las condiciones habituales de desembolso para infraestructuras de gran escala.

Lionheart, ubicado en la fosa del Rin entre Alemania y Francia, no es un proyecto de litio al uso. Su diseño integra la extracción del mineral con energía geotérmica: producirá 24.000 toneladas anuales de hidróxido de litio monohidratado, suficientes para las baterías de medio millón de vehículos eléctricos. A eso se suman 275 gigavatios hora de electricidad y 560 GWh de calor renovable cada año, durante una vida útil estimada de tres décadas. La Unión Europea ya lo ha clasificado como "Proyecto Estratégico" en el marco del Critical Raw Materials Act, lo que acelera los permisos y facilita el acceso a financiación adicional.

El factor institucional y la gobernanza

La culminación financiera coincidió con la junta general de accionistas celebrada en Perth, que pasó de ser un examen de gobernanza a un acto de celebración. Entre los puntos del orden del día destacó la elección de Roberto Gallardo al consejo de administración. Gallardo representa a Hochtief, el grupo constructor que en diciembre de 2025 invirtió 169 millones de euros para hacerse con un 15,4% del capital. Su entrada refuerza la supervisión estratégica justo cuando Vulcan transita de la fase de desarrollo a la de producción.

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No todo fueron buenas noticias en el capítulo corporativo. En mayo caducaron 79.297 derechos de acción basados en rendimiento tras no cumplirse las condiciones establecidas. En marzo ya habían expirado otros 413.811 derechos. Aunque la cancelación reduce la posible dilución futura, refleja que algunos hitos internos no se alcanzaron.

Un mercado de litio volátil y una acción sobrevendida

El contexto macro del litio sigue siendo incierto. En China, los precios del carbonato de litio alcanzaron a mediados de mayo un máximo de dos años, 200.500 yuanes por tonelada, pero cayeron a 177.000 yuanes a finales del mismo mes. Pese a la volatilidad, la demanda estructural se mantiene firme gracias al vehículo eléctrico y al auge del almacenamiento energético para centros de datos, un segmento que podría crecer un 80% en los próximos cinco años.

Vulcan apenas ha capitalizado ese viento de cola. La acción acumula una caída cercana al 15% en lo que va de año y cotiza muy por debajo de su media móvil de 200 sesiones, situada en 2,61 euros. El RSI de 10,6 señala una sobreventa técnica extrema, lo que explica el rebote inicial tras el financial close. Pero el verdadero examen comienza ahora: la ejecución del proyecto, el cumplimiento del calendario de construcción y la capacidad de convertir los fondos en avances visibles sobre el terreno.

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Liquidez y próximos hitos

La compañía cerró el primer trimestre con 364 millones de euros en efectivo, frente a los 523 millones con que empezó el año. En esos tres meses consumió unos 76 millones de euros, destinados a compras de terrenos, pagos por hitos y la planta de ciclo orgánico Rankine. La dirección sostiene que, con los gastos operativos actuales, la liquidez disponible cubriría más de 50 trimestres.

Con el cierre financiero, el mayor riesgo del proyecto Lionheart ha quedado atrás. Ahora la atención se centra en la puesta en marcha de la instalación en el parque industrial Höchst de Fráncfort, donde ya se instala un sistema de electrólisis comercial. La producción está prevista para el segundo semestre de 2028. Mientras tanto, el pozo de producción LSC-1 ha registrado caudales de entre 105 y 125 litros por segundo, y la sexta perforación, LSC-2, ha alcanzado los 3.000 metros de profundidad. El próximo termómetro financiero será el informe semestral, previsto para septiembre.

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