Vanguard FTSE All-World: la gestora apuesta por la renta variable internacional y la rotación global cobra fuerza

Vanguard estima mayor rentabilidad global que EE.UU. a diez años. El ETF VWCE sube 22% en 2025, impulsado por dólar débil y estímulos europeos.

Durante más de una década, la respuesta a la pregunta de qué bolsa comprar era invariable: Estados Unidos. Ese dogma empieza a resquebrajarse, y el Vanguard FTSE All-World UCITS ETF USD Accumulation se sitúa justo en el epicentro del cambio. Lo más llamativo es que el propio gestor del fondo lo reconoce: en su proyección a diez años, Vanguard estima una rentabilidad anual media del 4,9% al 6,9% para la renta variable internacional fuera de EE.UU., frente a un 4-5% para los títulos estadounidenses. Es la primera vez en mucho tiempo que la casa da ventaja a lo global.

El movimiento ya se ha dejado sentir en los números. En 2025, las acciones no estadounidenses se revalorizaron un 30%, duplicando prácticamente el avance del S&P 500, que cerró el año con un 18%. En términos relativos, los mercados internacionales superaron a EE.UU. por unos 17 puntos porcentuales, según cálculos del propio índice. El FTSE All-World, que integra tanto desarrollados como emergentes, recogió esa oleada: el ETF cotiza a 158,14 euros, a solo 38 céntimos de su máximo de 52 semanas (158,52 euros). En doce meses acumula un alza del 22,34%, y en lo que va de 2026 suma un 8,3%, impulsado por la misma rotación que Vanguard augura para la próxima década.

Detrás de este giro hay varios catalizadores. El dólar débil ha sido clave: el índice DXY perdió cerca de un 10% hasta septiembre de 2025, lo que encareció las carteras con exposición a otras divisas. A esto se suman los estímulos fiscales en Europa, una recuperación del apetito por valoraciones largamente castigadas y el tirón de los mercados emergentes, que en 2025 aportaron una contribución desproporcionada al rendimiento del fondo, especialmente por las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. La entrada de capital lo confirma: el mercado europeo de ETF registró en el arranque del año un récord de 124.900 millones de dólares en suscripciones netas, y la gama UCITS de Vanguard captó 490 millones de dólares solo en marzo.

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El VWCE —como se conoce al ETF en su clase de acumulación— gestiona un patrimonio de unos 57.500 millones de dólares, lo que lo convierte en el mayor fondo cotizado sobre el índice FTSE All-World. Con una comisión del 0,19% anual, replica de forma física optimizada un universo de aproximadamente 4.200 valores de más de 45 países, cubriendo entre el 90% y el 95% del mercado global invertible. No obstante, la amplitud tiene límites: EE.UU. pesa dos tercios del índice, el sector tecnológico supone un 25% y las diez mayores posiciones (Apple, Microsoft, Nvidia entre ellas) concentran el 20% del fondo. Sigue siendo un producto muy dependiente de las mega-caps, pero la dispersión regional y cambiaria le da un plus frente a un índice puramente estadounidense.

Frente al popular iShares MSCI World, el FTSE All-World ofrece una ventaja estructural: ya incluye mercados emergentes, mientras que para equiparar la cobertura con el MSCI World haría falta añadir un ETF aparte en una proporción 88/12. Vanguard mantiene una réplica optimizada que suele poseer alrededor del 85% de los constituyentes, reduciendo costes de transacción en títulos menos líquidos sin desviarse significativamente del índice. La próxima revisión trimestral del índice está prevista para después del cierre del 19 de junio, fecha en la que se sabrá si la rotación global sigue ganando enteros o si el dólar recupera el pulso y frena la aspiración del ETF a batir su récord.

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