UBS en la mira: el gobierno suizo presiona con nuevas exigencias de capital

UBS logra récord de beneficios y activos, pero su valor bursátil cae un 27% por la propuesta de exigir un 100% de capital a sus filiales extranjeras.

La tensión entre UBS y las autoridades helvéticas marca el panorama financiero actual. Una propuesta regulatoria que busca imponer requisitos de capital sustancialmente más estrictos mantiene en vilo a la entidad, cuyo valor bursátil lleva meses resentido. El coste potencial para el banco se estima en hasta 26.000 millones de dólares. Esta pugna ha situado a la gran banca suiza en una posición defensiva, a pesar de registrar beneficios históricos.

Un desempeño operativo sólido frente a la incertidumbre normativa

Mientras el conflicto se intensifica, los resultados comerciales de UBS presentan un vigor innegable. En el ejercicio de 2025, el banco logró un beneficio neto de 7.800 millones de dólares, lo que supone un incremento del 53%. Además, los activos bajo gestión superaron por primera vez la barrera de los 7 billones (millones de millones) de dólares. En reconocimiento a estos resultados, el Consejo de Administración ha propuesto un aumento del 22% en el dividendo, que quedaría fijado en 1,10 dólares por acción.

Este brillante desempeño contrasta con la evolución de su cotización. UBS atribuye a la incertidumbre regulatoria el que su valoración de mercado se haya quedado un 27% por detrás de sus competidores desde que se anunciaron los posibles endurecimientos normativos en abril de 2024.

El núcleo del enfrentamiento: una exigencia de capital sin precedentes

El punto de fricción radica en una iniciativa liderada por la ministra de Finanzas, Karin Keller-Sutter. Tomando como lección el colapso de Credit Suisse, se propone que las filiales en el extranjero de los grandes bancos suizos estén respaldadas al 100% por capital propio, frente al 60% requerido hasta ahora. De materializarse, UBS podría verse obligada a movilizar esos 26.000 millones de dólares adicionales.

La entidad se opone de forma categórica a estos planes. Argumenta que tales exigencias situarían los requisitos de capital de Suiza al menos un 50% por encima de los estándares internacionales, señalando que ni los acuerdos de Basilea, ni la Unión Europea, el Reino Unido o Estados Unidos contemplan normas comparables.

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Un año clave para la definición estratégica

El calendario marca los próximos meses como decisivos. El Consejo Federal (Bundesrat) tiene previsto presentar un proyecto de ley en el primer semestre de 2026, que definirá el futuro marco regulatorio. De aprobarse requisitos más elevados, la política de recompra de acciones y el reparto de dividendos de UBS se verían bajo presión, independientemente de sus buenos resultados operativos.

Paralelamente, la entidad se prepara en el ámbito corporativo. Para la Junta General de Accionistas del 15 de abril de 2026, ha nominado a Agustín Carstens y a Luca Maestri para su elección al Consejo de Administración. Estos movimientos incorporan una mayor experiencia regulatoria al órgano de gobierno, aunque la verdadera batalla se libra en el ámbito político.

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