Sivers Semiconductors: la doble apuesta por el Nasdaq choca con un trimestre en rojo

Los ingresos netos cayeron un 22% en el primer trimestre de 2026, pero la cartera de proyectos se duplicó hasta 799 millones de dólares, impulsada por IA y LiDAR. La compañía refuerza su balance y se prepara para cotizar en Nueva York.

Sivers Semiconductors acelera sus planes de aterrizar en el Nasdaq Nueva York mientras sus cuentas del primer trimestre de 2026 dejan un sabor agridulce. Los ingresos netos cayeron un 22% interanual, hasta los 61,9 millones de coronas suecas, pero la compañía ha logrado duplicar con creces el valor de su cartera de proyectos. La pregunta es si el mercado castigará los números o premiará la ambición estratégica.

El ajuste por el parón presupuestario del Gobierno estadounidense y los retrasos en la aprobación de partidas de defensa han desplazado varios ingresos esperados a la segunda mitad del año. El EBITDA ajustado se deterioró hasta -13,8 millones de coronas, frente a -6,0 millones en el mismo periodo de 2025. El resultado neto, no obstante, mejoró ligeramente: 42,7 millones de coronas de pérdidas frente a los 49,9 millones del año anterior. A esto se sumaron efectos de tipo de cambio adversos —el dólar se depreció un 14% frente a la corona sueca y la libra un 6%— que mordieron la cuenta de resultados.

Una cartera de 800 millones y la producción en el horizonte

El lado más optimista lo dibuja el crecimiento de la cartera de proyectos. Desde principios de año se ha disparado un 77%, hasta situarse en torno a los 800 millones de dólares —799 millones según las cifras exactas del informe—. El impulso llega de la mano de la demanda de centros de datos para inteligencia artificial, comunicaciones por satélite y el sector del LiDAR para automoción. El CEO, Vickram Vathulya, confirmó que el arranque de la producción para un cliente automovilístico de LiDAR está previsto para el cuarto trimestre de 2026, y que la fabricación en serie de programas como láseres para IA y hardware SATCOM comenzará en 2027.

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Para allanar el camino hacia la doble cotización en Estados Unidos, Sivers ha reforzado su balance. En mayo cerró una ampliación de capital por unos 125 millones de coronas, colocando 8,62 millones de acciones a 14,50 coronas entre inversores institucionales. Además, el programa EW STAR del CHIPS Act, centrado en guerra electrónica, ha proporcionado una financiación de 6,6 millones de dólares para su segundo año. La compañía también ha renovado su consejo con la entrada de Joakim Nideborn y Helena Svancar, dos perfiles con experiencia internacional.

Los bajistas mantienen la presión y el flujo de caja se resiente

A pesar del repunte bursátil —la acción cerró el viernes a 68,95 coronas, un retroceso del 1,78% en la sesión, pero con un avance del 116% en el último mes y del 1.600% en doce meses—, el escepticismo no se disipa. La posición corta ronda el 17%, señal de que una parte significativa del mercado apuesta por una caída. El flujo de caja operativo se hundió hasta -49,2 millones de coronas, lastrado por los mayores gastos operativos derivados de la adaptación a los estándares contables del PCAOB y la ampliación del equipo comercial.

El siguiente hito para los inversores será la junta general de accionistas del 15 de junio, donde la dirección ofrecerá más detalles sobre la hoja de ruta hacia el Nasdaq. De momento, la compañía mantiene sus previsiones para el conjunto de 2026, confiando en que la producción en serie de 2027 dé finalmente resultados tangibles. La dicotomía entre la debilidad del trimestre y la fortaleza de la cartera no deja indiferente a nadie.

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