Shell: La volatilidad del crudo y la expansión en Venezuela marcan el pulso

La tregua EE.UU.-Irán hundió el Brent y la cotización de Shell, pero la empresa avanza en un megaproyecto de gas en Venezuela y compensa con ganancias comerciales.

La cotización de Shell en Londres sufrió una sacudida este miércoles, con una caída intradía de hasta el 6,8%, tras el anuncio de una tregua de dos semanas entre Estados Unidos e Irán. Este movimiento geopolítico hundió el precio del barril de Brent Crude aproximadamente un 14%, hasta los 94 dólares, impactando directamente en la valoración del gigante energético. Sin embargo, este episodio de volatilidad es solo una capa de un primer trimestre de 2026 definido por contrastes operativos y movimientos estratégicos audaces.

Mientras el mercado reaccionaba a las noticias del Golfo, la compañía avanzaba en negociaciones con el gobierno venezolano para una expansión masiva en la producción de gas offshore. El objetivo es asegurar el acceso a reservas cercanas a la frontera marítima con Trinidad y Tobago, estimadas en unos 20 billones de pies cúbicos. El plan incluye el desarrollo de cuatro grandes campos, como Mariscal Sucre y Loran, complementando el ya licenciado campo Dragon. La estrategia pasa por procesar el gas en las instalaciones de Trinidad y Tobago para su posterior exportación como LNG, consolidando la cartera a largo plazo del grupo.

Esta apuesta por Venezuela se produce en un momento de ajustes en la producción. Shell revisó a la baja su guía para el segmento de Gas Integrado, esperando ahora una producción diaria de entre 880.000 y 920.000 barriles de equivalente de petróleo. La causa principal son las interrupciones en la planta de Pearl, en Catar, derivadas del conflicto en Oriente Medio. No obstante, la compañía ha compensado parcialmente este impacto con un sólido desempeño comercial. Los volúmenes de LNG para el trimestre se sitúan entre 7,6 y 8,0 millones de toneladas, respaldados por el arranque del proyecto LNG Canada.

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Precisamente, la extrema volatilidad de los precios de las materias primas, con el Brent oscilando entre 61 y casi 120 dólares en el trimestre, generó ganancias comerciales significativamente superiores a las del último trimestre de 2025. Este dinamismo también se reflejó en la división de Renovables y Soluciones Energéticas, que anticipa un resultado ajustado de entre 200 y 700 millones de dólares, frente a los 100 millones del trimestre anterior. En el segmento de Productos Químicos y Refino, los resultados comerciales superaron claramente los del cuarto trimestre, con márgenes de refino que mejoraron a 17 dólares por barril.

La contrapartida a esta actividad es una presión temporal sobre la liquidez. La compañía anticipa un impacto negativo en el capital circulante de entre 10.000 y 15.000 millones de dólares para el primer trimestre, un efecto que espera revertirse con la calma de los mercados. A esto se suma un aumento de entre 3.000 y 4.000 millones en los componentes variables de los contratos de arrendamiento de buques a largo plazo. La deuda neta se situaba en 45.700 millones de dólares a finales de 2025, con un ratio de endeudamiento del 20,7%.

A pesar de estos desafíos financieros temporales, la confianza del mercado en la resiliencia operativa de Shell parece sólida. La acción cotiza a 39,53 euros, apenas un 3% por debajo de su máximo anual, y acumula una apreciación de casi un 23% desde comienzos de año. El compromiso con la remuneración al accionista continúa, como demuestra la recompra de 4,45 millones de títulos propios el pasado 8 de abril. El cuadro completo de la rentabilidad por divisiones se conocerá el próximo 7 de mayo, cuando Shell publique sus resultados oficiales del primer trimestre, bajo la sombra de la incertidumbre que aún persiste en Oriente Medio.

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