ServiceNow: 750 millones en IA que el mercado no quiere ver
24.06.2026 - 06:42:16 | boerse-global.de
La paradoja de ServiceNow en 2026 se resume en una imagen: la compañía ha facturado ya 750 millones de dólares anuales recurrentes solo con su suite de inteligencia artificial Now Assist, pero su acción cotiza a un 45% del precio que le asignan los analistas. El mercado no duda del negocio; duda del entorno. Y mientras la Fed no se aclare, el precio se queda anclado en los 85 euros.
El último golpe llegó con la primera reunión de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal. La institución mantuvo los tipos sin cambios, pero elevó la previsión media para finales de 2026 hasta el 3,8%, lo que deja entrever al menos un nuevo incremento. La reacción fue inmediata: la acción de ServiceNow se desplomó un 6% en una jornada. La sensibilidad al coste del dinero no es nueva para un valor que ha registrado 24 movimientos intradía superiores al 5% en el último año. Su volatilidad anualizada ronda el 80%.
La máquina de IA ya genera cifras de peso
Mientras el foco macro lo nubla todo, los números internos no dejan de mejorar. Al cierre del primer trimestre de 2026, el valor anual de los contratos recurrentes (ACV) de Now Assist se situaba en torno a 750 millones de dólares, frente a los 600 millones con los que terminó 2025. El incremento no es anecdótico: los acuerdos que incluyen tres o más productos de Now Assist crecieron casi un 70% interanual, y 36 contratos integraron cinco o más módulos de IA.
La compañía ha ido un paso más allá y ha rediseñado su estructura de precios. Desde abril, las antiguas ediciones han sido sustituidas por tres niveles nativos de IA —Foundation, Advanced y Prime— que incorporan una cuota de uso de inteligencia artificial como parte del paquete base. Hasta ahora, la IA era un añadido opcional; ahora es el propio cimiento de la plataforma.
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Las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO) alcanzaron los 12.640 millones de dólares al 31 de marzo, un 22,5% más que un año antes. Y la previsión de ingresos para todo el ejercicio se ha elevado hasta un rango de 15.735 a 15.775 millones, lo que supone un crecimiento de entre el 20% y el 21% en divisa constante.
El horizonte de 2030 pasa por la Fed
El objetivo estratégico es ambicioso: alcanzar 30.000 millones de dólares de ingresos por suscripción en 2030, con Now Assist aportando alrededor del 30% de esa cifra. La hoja de ruta exige un crecimiento anual compuesto de aproximadamente el 19%, por debajo del ritmo actual pero aún muy exigente.
Para apuntalar esa visión, ServiceNow ha estrechado lazos con IBM en una alianza anunciada en junio. La colaboración combina las capacidades de automatización e IA de IBM con la plataforma de orquestación de ServiceNow, con el objetivo de guiar a las empresas a través de sistemas heredados sin necesidad de reconstruirlos desde cero. Las soluciones conjuntas llegarán en la segunda mitad de 2026.
El discurso de la compañía es que la inteligencia artificial no canibaliza sus ingresos, sino que los multiplica. Se posiciona como una torre de control que orquesta modelos y agentes de IA en toda la organización, manteniendo al humano en el circuito. Un argumento que cobra especial fuerza en sectores regulados, donde la trazabilidad y los procesos de escalado son críticos.
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El abismo del 45% que descuenta los tipos
Pese a todo, la acción languidece. El consenso de 33 analistas fija un precio objetivo medio de 124,66 euros, lo que supone un potencial alcista cercano al 48% desde el nivel actual. Sin embargo, el mercado descuenta esos beneficios futuros con una tasa más alta que nunca. El PER esperado de 21 veces contrasta con la media de casi 60 en los últimos cinco años. Esa compresión refleja el temor a que los tipos sigan subiendo.
El propio mercado laboral estadounidense añade presión. La creación de 172.000 puestos en primavera superó todas las previsiones y la tasa de paro se mantuvo en el 4,3%. Buenas noticias para la economía, malas para las valoraciones de software. ServiceNow necesita que la próxima señal decisiva no llegue desde Silicon Valley, sino desde la Reserva Federal. Hasta entonces, las dos agujas del reloj —la velocidad de crecimiento y el coste del dinero— seguirán marcando horas distintas.
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