Qualcomm: el contrato de chips para la nube abre una nueva vía de crecimiento mientras Apple se aleja

Qualcomm fabricará chips para un hiperscalar no identificado, mientras Apple reduce su participación al 20% en el próximo iPhone, dejando un agujero de hasta 5.000 millones de dólares anuales.

Qualcomm ha recibido un encargo para fabricar procesadores a medida para un gran proveedor de servicios cloud, un movimiento que acelera su giro estratégico hacia la inteligencia artificial y los centros de datos. Pero la misma semana en que ese pedido se conocía, la compañía confirmó que Apple reducirá su participación al 20% en el próximo iPhone y que la relación comercial se extinguirá por completo a partir de entonces, dejando un agujero de ingresos de entre 4.000 y 5.000 millones de dólares anuales.

La cotización cerró el viernes a 175,54 euros, con un avance diario del 1,56% pero un retroceso semanal del 5,57%. A pesar de la pausa, el mes sigue siendo extraordinario: la acción acumula una subida del 56,4%, impulsada también por la tregua de 90 días en la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que alivió temporalmente la presión sobre el sector de semiconductores. El RSI de 75,4 sugiere, no obstante, que el título está sobrecomprado, y desde el máximo de 201,90 euros se ha alejado más de un 13%.

El pedido estrella procede de un hiperscalar no identificado. Las primeras entregas de estos chips personalizados para centros de datos comenzarán en el cuarto trimestre de 2026. El nombre del cliente se desvelará el próximo 24 de junio durante el día del inversor, una cita que el mercado aguarda con expectación porque allí Qualcomm presentará también sus nuevas previsiones de ingresos a largo plazo para las divisiones de crecimiento.

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El negocio automovilístico sigue ganando tracción. En el último trimestre fiscal, la facturación del segmento automoción alcanzó un récord de 1.326 millones de dólares, un 38% más que un año antes. La tasa anualizada ya supera los 5.000 millones de dólares, y el management confía en cerrar el ejercicio por encima de los 6.000 millones. Más de un millón de vehículos utilizan actualmente los procesadores de asistencia al conductor de Qualcomm. En el mismo trimestre, los ingresos totales del grupo fueron de 10.599 millones de dólares.

En el plano geopolítico, el consejero delegado, Cristiano Amon, se reunió el 15 de mayo en Pekín con Ren Hongbin, presidente del China Council for the Promotion of International Trade, para reforzar las relaciones bilaterales y la cooperación industrial. Amon se declaró «muy optimista» sobre el desarrollo de la inteligencia artificial en China y reiteró la intención de Qualcomm de seguir expandiéndose en el país, que sigue siendo un mercado clave tanto para la venta de chips como para las licencias de patentes. La delegación estadounidense incluyó también a los máximos responsables de Nvidia, Tesla y Apple.

El mayor lastre es, precisamente, la relación con Apple. El director financiero, Akash Palkhiwala, confirmó que Qualcomm suministrará apenas un 20% de los módems del próximo iPhone y que después no habrá más vínculo comercial. UBS estima que el impacto anual ascenderá a entre 4.000 y 5.000 millones de dólares respecto a la base de 2026. El analista Tae Kim, de Barron's, calificó a Qualcomm como un «problema» dentro del rally de los semiconductores, señalando la debilidad del mercado Android y la posible competencia de Nvidia en procesadores para Windows.

El PER esperado se sitúa en 18,7 veces, por debajo de la mediana del sector (24,2) pero por encima de la media histórica de Qualcomm (14,3). El 4 de junio es la fecha límite para la próxima dividendo trimestral de 0,92 dólares por acción, cuyo pago se efectuará a final de mes. El 24 de junio, con el día del inversor, Qualcomm deberá dar concreción a su narrativa de inteligencia artificial: si el cliente, los volúmenes y los márgenes quedan claros, la reciente subida podrá sostenerse. De lo contrario, el foco volverá a centrarse en la sombra de Apple y los riesgos geopolíticos con China.

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