Plata: el déficit se consolida en 46,3 millones de onzas y la Fed de Warsh marca el pulso de los 70 dólares
16.06.2026 - 19:14:40 | boerse-global.de
El precio de la plata se aferra a la cota de los 70 dólares por onza, pero lo hace en medio de una paradoja: el mercado sufre el sexto año consecutivo de déficit físico, con 46,3 millones de onzas de desequilibrio entre oferta y demanda, según el último World Silver Survey. Sin embargo, las fuerzas macroeconómicas —desde el alivio geopolítico en Oriente Próximo hasta el debut de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal— mantienen al metal atrapado en un estrecho margen.
El desabastecimiento se refleja en los inventarios de las principales cámaras de compensación. En la COMEX de Nueva York, las existencias registradas se han desplomado un 75%, hasta quedarse en unos 80 millones de onzas. La London Bullion Market Association reporta un descenso del 20% desde los máximos históricos, con 27.450 toneladas almacenadas. La demanda industrial que no se puede recuperar —el metal consumido en aplicaciones como electrónica o catalizadores sale del mercado para siempre— agrava el desequilibrio. El Silver Institute estima que solo el consumo industrial podría superar los 700 millones de onzas anuales antes de 2030, lo que perpetuaría el déficit si la producción minera no acelera.
A corto plazo, la tregua entre Estados Unidos e Irán ha sido el principal lastre para la plata. El cese al fuego permitió reabrir el estrecho de Ormuz, por donde circula el 20% del comercio petrolero mundial. Los precios del crudo se relajaron, y con ellos el atractivo de la plata como cobertura inflacionaria. El lunes, el spot llegó a tocar los 70,75 dólares, pero el martes retrocedió hasta 69,91 dólares. En el último mes, el metal ha perdido alrededor de un 10%, si bien en tasa interanual aún acumula una ganancia superior al 88%.
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La atención del mercado se centra ahora en la primera reunión de la Fed presidida por Kevin Warsh. La decisión de tipos está prácticamente cantada: el CME FedWatch asigna una probabilidad del 97,4% a que el rango de los fondos federales se mantenga entre el 3,50% y el 3,75%. Lo realmente relevante será el tono de Warsh, sobre todo de cara a la reunión de junio, que incluye un nuevo diagrama de puntos y una rueda de prensa —posiblemente la última que conceda, dado su escepticismo público hacia ese formato. El dato de inflación de mayo (IPC general del 4,2% y energía disparada un 23,5%) deja a Warsh dos caminos: si atribuye la presión inflacionaria a un factor geopolítico transitorio, los tipos reales podrían aflojar, lo que daría oxígeno a la plata. Un discurso hawkish, en cambio, renovaría la presión vendedora.
En el plano de las valoraciones relativas, la plata se ha depreciado más del doble de rápido que el oro en los últimos treinta días. El ratio oro-plata ha escalado más de ocho puntos, hasta situarse en 63, frente a una media histórica de largo plazo de 65 a 75. El nivel actual se acerca ya a la banda que históricamente ha señalado una posible infravaloración del metal blanco. Aun así, la cotización actual se encuentra un 42% por debajo de su récord de 121,62 dólares alcanzado en enero de 2026.
En el frente de la demanda estructural, la industria solar —hasta ahora el principal motor de consumo— está reduciendo su dependencia del metal precioso. Fabricantes como Longi Green Energy sustituyen la plata por cobre en las células fotovoltaicas, lo que llevará a una caída del 19% en la demanda del sector este año, equivalente a 151 millones de onzas. Pero nuevas tecnologías como la inteligencia artificial, con su ingente necesidad de infraestructura eléctrica y de conectividad, están absorbiendo parte de ese hueco y apuntalan la base industrial.
La fragilidad del alto el fuego con Irán y la postura que adopte Warsh esta semana condicionarán el devenir inmediato del metal. Una encuesta de Reuters entre 102 economistas reveló que 72 de ellos no esperan ningún movimiento de tipos hasta final de año. Hasta entonces, el déficit físico y la incertidumbre macro seguirán tirando de la plata en direcciones opuestas.
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