Oro: la paradoja se acentúa con un desplome del 26% mientras los bancos centrales aprovechan para acumular reservas
12.06.2026 - 07:12:32 | boerse-global.de
La cotización del oro atraviesa su peor racha desde el inicio de la escalada geopolítica. La onza troy cerró el jueves en 4.172,50 dólares, lo que supone una caída semanal del 4% y un descenso mensual superior al 11%. Desde el máximo histórico alcanzado en enero, el metal precioso acumula una pérdida cercana al 26%, un movimiento que ha dejado al indicador RSI en 30,9, muy próximo al umbral de sobreventa. La corrección, sin embargo, no responde a una falta de demanda física, sino a un choque de fuerzas opuestas: mientras los inversores minoristas liquidan posiciones, los bancos centrales afinan sus estrategias de acumulación.
El factor principal que presiona el precio es la política monetaria de la Reserva Federal. Los datos de empleo de mayo —172.000 nuevas nóminas frente a las 85.000 esperadas— y la inflación del 4,2% (impulsada por el encarecimiento energético) han reforzado las expectativas de que la Fed mantendrá una línea dura. Los mercados descuentan con una probabilidad superior al 60% —algunas estimaciones alcanzan el 70%— una nueva subida de tipos antes de diciembre. Este endurecimiento resta atractivo al oro frente a los bonos, que sí ofrecen rentabilidad, y canaliza capital hacia la renta variable, que continúa en máximos.
A la presión de los tipos se suma un escenario geopolítico confuso. El presidente estadounidense, Donald Trump, asegura que está próxima una firma de paz con Irán que incluiría la reapertura del estrecho de Ormuz. Sin embargo, Teherán niega haber cerrado ningún acuerdo y subraya que aún no se ha tomado una decisión final. Esta ambigüedad reduce la prima de riesgo que durante meses mantuvo al metal como refugio seguro. Si finalmente se rubricara el pacto, la presión bajista se intensificaría; si fracasa, el soporte técnico clave está en el mínimo anual de 3.901,30 dólares.
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Mientras los inversores financieros se deshacen del metal, los bancos centrales actúan en sentido contrario. En mayo, China adquirió cerca de diez toneladas, encadenando su decimonoveno mes consecutivo de compras, hasta elevar sus reservas totales a 2.331,5 toneladas. Pekín sigue reduciendo su dependencia del dólar estadounidense. Polonia se ha convertido en el comprador más activo del mundo, con más de veinte toneladas adquiridas desde enero y un objetivo estratégico de 700 toneladas, en un contexto de creciente tensión en el flanco oriental de Europa. Le siguen Uzbekistán (16,5 toneladas) y Kazajistán (6,5 toneladas).
La motivación de estas compras responde a una lección aprendida desde 2022, cuando Occidente congeló las reservas del banco central ruso. El oro físico acumulado en territorio propio no está sujeto a sanciones externas. El resultado es un mercado dividido: la demanda institucional creció un 74% en el primer trimestre de 2026, hasta los 193.000 millones de dólares, con un auge histórico en barritas y monedas. Pero esa fortaleza no logra frenar el declive del precio.
Toda la atención se centra ahora en la reunión de la Fed del 16 y 17 de junio, la primera presidida por Kevin Warsh. Los inversores esperan nuevas proyecciones económicas y el diagrama de puntos actualizado. Goldman Sachs ha eliminado cualquier recorte de tipos en 2026 de su escenario central y sitúa la primera relajación a mediados de 2027. Mientras las tasas sigan altas y la paz en Oriente Próximo sea solo un espejismo, el oro seguirá atrapado entre la lógica del refugio y la crudeza del dinero caro.
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