Oro: la débil creación de empleo y la escalada en Irán sitúan al lingote ante el próximo desafío del IPC

Oro cae 1,43% a 4.127,60 dólares. Rendimientos al alza y Fed restrictiva presionan, pero bancos centrales y riesgos geopolíticos sostienen el metal.

El oro cerró la semana en 4.127,60 dólares la onza, con un retroceso del 1,43% en el cómputo semanal. El metal precioso se debate entre dos fuerzas opuestas que lo mantienen en un estrecho rango: por un lado, el repunte de los rendimientos de los bonos estadounidenses y las expectativas de una Fed restrictiva; por otro, la demanda firme de los bancos centrales y los riesgos geopolíticos en Oriente Próximo.

La tensión en el estrecho de Ormuz ha disparado el petróleo más de un 7% desde que el 8 de julio se rompiera la tregua tácita entre Estados Unidos e Irán. El Brent ronda los 77 dólares por barril y el WTI los 73 dólares. El encarecimiento del crudo aviva los temores inflacionistas, lo que a su vez empuja al alza los rendimientos soberanos. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años supera ya el 4,53%, mientras que el papel a dos años cotiza por encima del 4,2%. Este movimiento fortalece el dólar y presiona a la baja el precio del lingote, que se denomina en la divisa norteamericana.

Las expectativas de tipos se han endurecido. Según la herramienta FedWatch de la CME Group, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre se sitúa en el 63%, frente al 54% de la semana anterior. Aunque el mercado laboral estadounidense dio señales de debilidad —apenas se crearon 57.000 empleos en junio, muy por debajo de las previsiones, y los datos de abril y mayo se revisaron a la baja en 74.000 puestos—, las actas de la Fed reflejan que los miembros del banco central siguen preocupados por la inflación y no contemplan una relajación inminente.

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Frente a estos vientos en contra, la demanda estructural de oro no ceja. Los bancos centrales aumentaron sus reservas en 41 toneladas netas durante mayo, y las estimaciones para el conjunto de 2026 apuntan a compras soberanas cercanas a las 850 toneladas, casi el doble que el promedio anterior a 2022. La autoridad monetaria de China habría seguido adquiriendo lingotes en junio, mientras que India y el país asiático aprovechan las caídas de precio para acumular. Este flujo de compras, especialmente desde Asia, compensa en buena medida las salidas de los ETF de oro norteamericanos.

El análisis técnico dibuja un escenario incierto. La zona de los 4.102 dólares actúa como soporte inmediato; por debajo, el nivel psicológico de los 4.000 dólares podría abrir paso a un descenso hasta los 3.800 dólares. En el lado positivo, la primera resistencia se encuentra en 4.130 dólares, con un siguiente escalón entre 4.162 y 4.214 dólares. El oro cotiza un 5,45% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (4.365,48 dólares) y ha perdido un 26,64% desde el máximo histórico de 5.626,80 dólares alcanzado en enero. En el gráfico semanal, además, se perfila un patrón de cabeza y hombros cuya línea de cuello discurre en torno a los 4.200 dólares; un cierre semanal por debajo de ese nivel podría activar objetivos bajistas mucho más profundos, entre 2.575 y 2.750 dólares.

Todos los focos apuntan ahora al índice de precios al consumo de Estados Unidos, que se publicará el 14 de julio. Si la inflación resulta más débil de lo previsto, aliviaría la presión sobre los rendimientos y daría al oro un respiro para atacar la zona de resistencia. Por el contrario, un dato elevado reforzaría las expectativas de tipos altos y hundiría al lingote hacia los soportes clave.

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