Oro: la compra récord de bancos centrales choca con el peor trimestre desde 2013
03.07.2026 - 07:14:59 | boerse-global.de
El metal precioso acaba de firmar su trimestre más sombrío en once años: entre abril y junio perdió un 16% de su valor, la mayor caída desde el segundo trimestre de 2013. En junio, el desplome mensual alcanzó el 11,7%, y en mayo se había dejado un 1,8%. A cierre del 30 de junio, la onza tocó los 3.942 dólares, su nivel más bajo desde principios de noviembre de 2025. Pero lejos de amedrentarse, los bancos centrales han redoblado su apuesta.
La paradoja define el momento. El jueves, el oro cerró en 4.131,20 dólares, un 0,67% más en la semana, aunque en el mes acumula un retroceso del 7,42% y en lo que va de año, del 4,85%. El RSI se sitúa en 42,6, sin señales de sobrecompra ni sobreventa. El precio cotiza un 5,89% por encima de su mínimo de 52 semanas (3.901,30 dólares del 28 de octubre), pero sigue un 6,65% por debajo de su media móvil de 50 días (4.425,61 dólares). La recuperación desde los mínimos de finales de junio ha devuelto la onza por encima de los 4.100 dólares, aunque el camino hacia arriba está lleno de obstáculos.
244 toneladas en el primer trimestre, 41 en mayo
Los datos del World Gold Council revelan que la demanda oficial no solo resiste, sino que se acelera. En el primer trimestre de 2026, los bancos centrales compraron netas 244 toneladas, superando las 208 toneladas del trimestre anterior. Y en mayo, cuando el oro ya encadenaba su cuarto mes a la baja, las instituciones adquirieron otras 41 toneladas netas. Polonia lideró las compras con 18 toneladas en mayo –su cuarto mes consecutivo con adquisiciones de dos dígitos–, seguida de China. El ritmo actual triplica las 17 toneladas mensuales que se compraban antes del congelamiento de activos rusos en 2022, aunque se ha moderado desde las 67 toneladas mensuales de 2024.
El patrón es claro: mientras los inversores financieros huyen del oro por las expectativas de tipos de interés elevados, los bancos centrales aprovechan los precios más bajos para acumular. El World Gold Council prevé que esta tendencia se mantenga, con un giro estructural hacia Asia. Las importaciones netas de China ya alcanzaron las 317 toneladas, un nivel que refuerza la idea de que el metal se está desacoplando gradualmente del ciclo de tipos estadounidense.
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El empleo frena la sangría, pero la Fed no da tregua
La debilidad del mercado laboral estadounidense ha puesto un dique a la caída. El informe ADP de junio mostró solo 98.000 nuevos puestos en el sector privado, por debajo de las 110.000 esperadas. Y las nóminas no agrícolas oficiales defraudaron aún más: apenas 57.000 empleos. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, admitió en el foro del BCE en Sintra que los riesgos y expectativas de inflación se han reducido en las últimas cuatro semanas, pero la Fed evita ofrecer una guía forward clara y se limita a reaccionar a los datos. El mercado respondió con una caída de los rendimientos de los bonos, lo que alivia la presión sobre el oro.
Sin embargo, Goldman Sachs ha ajustado sus previsiones a la baja. El banco recortó su objetivo para finales de 2026 de 5.400 a 4.900 dólares por onza, argumentando que la Fed no bajará tipos este año. Aun así, la entidad mantiene una visión constructiva a largo plazo, sustentada precisamente en la demanda incesante de los bancos centrales.
Geopolítica y chartismo: dos escenarios para el cierre de año
El modelo GRAM del World Gold Council identifica el conflicto entre Estados Unidos e Irán como el principal motor de la prima de riesgo geopolítica que soporta el precio. En enero, el metal alcanzó un récord de más de 5.500 dólares, y el correctivo de junio lo llevó a las puertas de los 4.000 dólares. Los analistas del WGC manejan dos horizontes: si la tensión se intensifica, el oro podría cerrar el año en 5.000 dólares; si el entorno se estabiliza, el valor justo rondaría los 4.100 dólares.
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En el plano técnico, la superación de los 4.100 dólares ha despejado el camino. La siguiente resistencia importante es el retroceso del 38,2% de Fibonacci, cuyo quiebre allanaría la ruta hacia los 4.500 dólares. A pesar del mal trimestre, el oro sigue siendo una de las clases de activo más rentables en doce meses, con una ganancia superior al 25% interanual. El rango entre 4.100 y 5.000 dólares marca, según el WGC, el escenario más probable para lo que resta de 2026. La pregunta es si los bancos centrales podrán sostener su ritmo de compras si el precio vuelve a acercarse a los mínimos.
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