Oracle: el agujero de 23.700 millones que pone en jaque la apuesta por Stargate
03.07.2026 - 07:33:27 | boerse-global.de
La cotización de Oracle se ha despeñado un 38% en apenas treinta días y ronda los 123 euros por título. El jueves, la caída fue del 2,5% adicional, hasta los 122,42 euros. El detonante no es la falta de negocio, sino el precio de la ambición. La compañía ha anunciado inversiones cercanas a los 100.000 millones de dólares para el próximo ejercicio fiscal, la mayor parte destinada al proyecto Stargate, una megainiciativa de infraestructura de inteligencia artificial en la que participan OpenAI, SoftBank y MGX. El mercado castiga sin piedad: desde los máximos de 52 semanas, en torno a 280 euros, el retroceso supera el 56%.
El dilema de la caja: gastos que se comen el efectivo
El corazón del problema está en el flujo de caja libre. Durante el último ejercicio, Oracle registró un saldo negativo de 23.690 millones de dólares. Para financiar la expansión, el grupo prevé captar 40.000 millones en nueva deuda y ampliaciones de capital. Las obligaciones a largo plazo ya superan los 100.000 millones. La reacción de los inversores ha sido inmediata: el indicador de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 26,2 puntos, territorio de clara sobreventa, aunque la tendencia bajista sigue intacta.
La cifra de inversión no es estática. Para el año fiscal 2027, Oracle planea desembolsar cerca de 70.000 millones en capex, un aumento de 15.000 millones respecto al ejercicio anterior. El propio consejo de administración reconoce que los costes de construcción están subiendo y que las cadenas de suministro presentan cuellos de botella. Cualquier retraso en los proyectos agravaría de inmediato la tensión financiera.
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Un libro de pedidos récord que apenas genera ingresos a corto plazo
Oracle presume de una cartera de pedidos de 638.000 millones de dólares, un incremento interanual del 363%. Esa cifra supera incluso la de Microsoft. Sin embargo, solo el 12% de ese volumen se convertirá en ingresos durante el próximo año. La mayoría son contratos a largo plazo, sin efecto inmediato en la caja. Un acuerdo quinquenal con OpenAI aporta supuestamente más de 300.000 millones, pero la rentabilidad real dependerá de que Oracle complete la infraestructura sin desviaciones masivas.
Los analistas, pese a todo, mantienen un optimismo relativo. El precio objetivo medio supera los 220 euros, lo que implica un potencial de revalorización de casi el 80% desde los niveles actuales. Con un PER de 18 veces sobre las ganancias esperadas, la acción parece barata en comparación con otras tecnológicas. La clave, aseguran los expertos, es que los beneficios llegarán a partir de 2027, cuando los nuevos centros de datos empiecen a generar retornos.
La incertidumbre del sector nubla el horizonte
El escepticismo no afecta solo a Oracle. Los grandes operadores de la nube prevén invertir más de 700.000 millones en 2026. En este clima de gasto desbocado, surgen dudas sobre si todas esas sumas lograrán rendimientos sostenibles. Oracle, con una capitalización bursátil de 368.000 millones de euros, ha empeñado su futuro en el boom de la inteligencia artificial. El 10-K de la compañía enumera riesgos adicionales: clientes que no renueven contratos, problemas de suministro eléctrico o retrasos en la construcción de nuevas instalaciones. La ambición es histórica; la línea que separa el éxito del colapso financiero, muy fina.
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