Oro: la compra masiva de bancos centrales no logra frenar la caída mientras el petróleo y la Fed aprietan
Veröffentlicht: 11.07.2026 um 15:12 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Los bancos centrales del mundo acumulan lingotes a un ritmo que no se veía desde antes de 2022. En mayo añadieron 41 toneladas netas a sus reservas, y para 2026 se esperan compras soberanas por unas 850 toneladas, casi el doble del promedio histórico. La institución monetaria de China, según fuentes del mercado, también siguió engordando sus arcas en junio. Sin embargo, esta avalancha de demanda institucional no basta para sostener el precio: el oro cotiza en mínimos de los últimos meses y acumula una pérdida cercana al 5% en lo que va de año.
El viernes, la onza troy cerró en 4.127,60 dólares, un descenso del 0,12% en la jornada y del 1,43% en la semana. Desde el récord de 52 semanas alcanzado en enero —5.626,80 dólares— el metal precioso se ha dejado más de una cuarta parte de su valor. El índice de fuerza relativa se sitúa en torno a 43,4 puntos, lo que indica un mercado que no está ni sobrecomprado ni sobrevendido, sino a la espera de un catalizador claro.
Dos fuerzas opuestas atenazan al lingote
El principal lastre para el oro sigue siendo la política monetaria de la Reserva Federal. La economía estadounidense generó en junio solo 57.000 nuevos empleos, muy por debajo de las expectativas que apuntaban al doble. Además, las cifras de abril y mayo se revisaron a la baja en 74.000 puestos. Un mercado laboral más débil avivaría en condiciones normales las esperanzas de recortes de tipos, pero las actas de la Fed revelan que los miembros del banco central siguen preocupados por la inflación y no tienen prisa por relajar la política.
A ese escenario se suma la escalada geopolítica en Oriente Próximo. La tregua entre Estados Unidos e Irán se rompió el 8 de julio y el precio del petróleo se disparó más de un 7% en una sola sesión. El crudo Brent ronda los 77 dólares por barril y el West Texas Intermediate los 73 dólares. Cada subida del crudo añade presión inflacionista, lo que refuerza la postura restrictiva de la Fed y hace menos atractivo un activo que no genera intereses.
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El dólar fuerte y la rentabilidad del bono estadounidense a diez años, en el 4,53%, completan el cuadro adverso. El oro cotiza un 5,65% por debajo de su media móvil de 50 sesiones y un 9,26% por debajo de la de 200 sesiones.
HSBC recorta sus previsiones, pero la demanda estructural persiste
Ante este entorno, el banco HSBC rebajó recientemente sus estimaciones para el metal precioso. Para 2026 la entidad espera un precio promedio de 4.560 dólares por onza, frente a los 4.864 que pronosticaba antes. Para 2027 la previsión pasa de 5.000 a 4.925 dólares. El ajuste refleja la persistencia de tipos elevados y la fortaleza del billete verde, dos factores que seguirán pesando sobre el lingote a medio plazo.
Pese a la debilidad coyuntural, la base de la demanda sigue firme. Las compras de los bancos centrales —lideradas por China y Polonia, según distintas fuentes— actúan como un suelo bajo el precio. La propia HSBC reconoce que esa demanda soberana, junto con la incertidumbre geopolítica, limita el potencial de caída.
El patrón técnico que pone en alerta a los analistas
En el análisis gráfico, el oro mantiene posiciones por encima de su media móvil exponencial de 50 semanas, lo que ofrece un respiro bajista en el corto plazo. Sin embargo, en el chart semanal se perfila un patrón de cabeza y hombros cuya línea de cuello discurre en torno a los 4.200 dólares. Un cierre semanal por debajo de ese nivel —algo que ya ha ocurrido— podría desatar una corrección más profunda, con objetivos entre 2.575 y 2.750 dólares, según los técnicos.
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Hacia arriba, la resistencia inmediata se encuentra en la zona entre 4.162 y 4.214 dólares. El próximo gran impulso llegará el 14 de julio con la publicación del índice de precios al consumo de Estados Unidos. Si la inflación resulta más débil de lo esperado, aliviaría la presión sobre las rentabilidades de los bonos y podría abrir la puerta a un rebote hacia esa resistencia.
Por ahora, el oro se debate entre un viento de cola —la acumulación incesante de los bancos centrales— y un viento de cara —la rigidez de la Fed y el repunte del petróleo—. El dato de inflación de la próxima semana podría romper el empate.
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