Oro: Hong Kong desafía a Londres mientras el dólar y el petróleo marcan el paso

Oro sube 1,5% por dólar débil y caída del crudo; Hong Kong lanza clearing centralizado para reordenar infraestructura global del oro.

El oro inicia la semana con un salto del 1,5%, pero el foco del mercado no está solo en la cotización. Hong Kong ultima los preparativos para lanzar en julio un sistema de compensación centralizada que replica el modelo londinense, un movimiento estratégico que aspira a reordenar la infraestructura global del metal precioso. El metal amarillo cotiza a 4.577,12 dólares la onza en el mercado al contado, y los futuros alcanzan los 4.612,24 dólares, recuperando parte del terreno perdido desde el máximo de 52 semanas de 5.450 dólares registrado a finales de enero.

El avance del lunes se explica por dos fuerzas que actúan en tándem: la debilidad del dólar y el desplome del petróleo. El billete verde cae un 0,2% frente al yen, hasta 158,87 yenes, mientras el euro repunta un 0,3% hasta 1,1642 dólares. La divisa estadounidense más barata abarata el oro para los compradores fuera de la zona dólar. Al mismo tiempo, el Brent retrocede un 5,1% hasta 98,29 dólares por barril y el West Texas cede un 5% hasta 91,76 dólares, impulsados por los avances en las conversaciones entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz. La caída del crudo alivia las presiones inflacionarias vinculadas a la energía y reduce la expectativa de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.

En ese contexto geopolítico, la Casa Blanca avanza con cautela. Donald Trump confirmó el fin de semana que existe un memorando de entendimiento prácticamente acordado, pero advirtió que el bloqueo a los buques iraníes se mantendrá hasta que el pacto esté certificado y firmado. El estrecho de Ormuz canaliza una cuarta parte del tráfico marítimo de petróleo y una quinta del gas natural licuado. Su reapertura sería un punto de inflexión para los precios energéticos globales. El RSI del oro se sitúa en 49,8 puntos, en terreno neutral, y la volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 20%.

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Mientras las dinámicas a corto plazo giran en torno al dólar y la energía, la apuesta de Hong Kong aspira a transformar el mercado a largo plazo. La Hong Kong Precious Metals Central Clearing Co. desarrolla un sistema de "cuentas no asignadas" calcado del modelo londinense, que permite a los clientes poseer derechos sobre una cantidad de oro en lugar de lingotes numerados. La agilidad y liquidez que proporciona esa estructura han sido clave para la hegemonía de Londres. El nuevo sistema será supervisado por un comité de once bancos, entre ellos ICBC, Bank of China, HSBC, JPMorgan Chase y UBS. La presencia de estos tres últimos resulta especialmente significativa, pues también son copropietarios del clearing londinense actual.

El plan incluye, además, una expansión masiva de la capacidad de almacenamiento: de las 200 toneladas actuales a más de 2.000 toneladas en tres años. La administración de Hong Kong estudia incentivos fiscales para las instituciones que operen en el mercado local y ha aprobado una inversión de 150 millones de dólares para una primera fase de una refinería en Tai Po. A todo ello se suma un acuerdo de cooperación con la Shanghai Gold Exchange. El objetivo es tejer un mercado asiático del oro más integrado, vinculado al renminbi y menos dependiente de las plazas occidentales.

En el frente monetario, la Fed mantiene la incertidumbre. El gobernador Christopher Waller advirtió que el próximo movimiento podría ser tanto una subida como un recorte, debido al shock energético derivado del conflicto con Irán. Los mercados ya no descuentan recortes en 2026; según el CME FedWatch, la probabilidad de un alza de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre asciende al 43%. La confianza del consumidor estadounidense, medida por la Universidad de Michigan, cayó en mayo a 44,8 desde 49,8, mientras las expectativas de inflación a un año subieron al 4,8% y a largo plazo al 3,9%. Técnicamente, el oro se sitúa por debajo de su media móvil de 50 días (4.669,36 dólares), lo que refuerza la idea de que el metal se mueve en un compás de espera entre la presión de los tipos y el impulso geopolítico y la transformación estructural que se gesta en Asia.

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