Nvidia: cifras récord y sombras regulatorias en Taiwán

Nvidia registra el trimestre más potente de su historia con ingresos de 81.600 millones de dólares, pero la acción cae un 8% por las tensiones con China y el contrabando de chips en Taiwán.

Nvidia acaba de firmar el trimestre más potente de su historia —beneficio y ventas muy por encima del consenso— y, sin embargo, la acción cotiza un 8% por debajo de su máximo de 52 semanas. La paradoja refleja el pulso entre una máquina de generar efectivo sin precedentes y un entorno geopolítico que se enreda: redadas por contrabando en Taiwán, ingresos cero desde China y un mercado que exige certidumbre sobre la cadena de suministro.

En el primer trimestre fiscal de 2027, el beneficio por acción de Nvidia se disparó un 140%, hasta 1,87 dólares. Los ingresos alcanzaron los 81.600 millones de dólares, un 85% más, y la guía para el segundo trimestre apunta a unos 91.000 millones. El margen bruto se situó en el 75%, todo por encima de lo esperado. La directiva no escatimó en gestos hacia el accionista: la junta aprobó recompras adicionales por 80.000 millones de dólares y el dividendo trimestral saltó de 1 a 25 centavos por acción —un incremento de 25 veces.

El consejero delegado, Jensen Huang, calificó el momento como "la mayor expansión de infraestructura de la historia de la humanidad". La cartera de pedidos supera el billón de dólares, asegurada al menos hasta 2027. El consenso de 62 analistas otorga una calificación media de "Strong Buy" y fija un precio objetivo de 295 dólares, con el más optimista en 500.

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La sombra china alarga su brazo legal

Pero el gigante cojea en Pekín. Los ingresos procedentes de centros de datos en China continental son actualmente cero. Aunque la Administración estadounidense ha autorizado con licencias la compra de chips H200 a una decena de empresas chinas —entre ellas Alibaba, Tencent y ByteDance—, los envíos aún no se han materializado. Huang, eso sí, mantiene a China en su horizonte: calcula un mercado direccionable de 200.000 millones de dólares para sus futuros procesadores Vera, diseñados para sistemas autónomos y agentes de IA.

Paralelamente, la Fiscalía de Taiwán ha detenido a tres personas acusadas de falsificar documentos para enviar unos 50 servidores de Super Micro equipados con procesadores Nvidia a China, Hong Kong y Macao de forma ilegal. Huang, que llegó a Taipéi el sábado, fue tajante: Nvidia cumple estrictamente las normas de exportación, pero cada socio debe gestionar su propio negocio. Este caso se suma a una investigación mayor en Estados Unidos por hardware presuntamente contrabandeado por valor de 2.500 millones de dólares. Nvidia no figura como imputada en ninguno de los procesos, pero el riesgo operativo es real.

Vera Rubin, el próximo salto, necesita obleas

Huang aprovechó su estancia en Taiwán para reunirse con el consejero delegado de TSMC, C.C. Wei, con el objetivo de asegurar capacidad de producción para la próxima arquitectura, bautizada como Vera Rubin. Los primeros chips de esta generación deberían llegar al mercado este mismo año. El éxito de la nueva familia dependerá de la cadena de suministro y, en particular, de que Nvidia consiga compromisos firmes de obleas mientras los costes de memoria suben en toda la industria. La directiva tendrá que controlar esos gastos para defender los elevados márgenes en la segunda mitad del año.

La acción cerró el viernes a 185,46 euros, con una ganancia acumulada en 2026 de aproximadamente el 15%. El próximo hito en el calendario del sector lo marca la publicación de resultados de Marvell Technology el 27 de mayo, un termómetro de la demanda de chips personalizados y conectividad óptica que también dará pistas sobre la salud del ecosistema. Mientras tanto, Nvidia intenta demostrar que puede convertir su liderazgo en ingresos sin que las tormentas regulatorias le desvíen del rumbo.

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