Oro: el PCE suaviza la presión sobre la Fed y el metal precioso se aferra al rebote

El oro sube 1,11% tras un PCE inferior a lo esperado y la revisión a la baja del PIB, pero la cautela de la Fed y la fortaleza del dólar frenan su recuperación.

El oro ha encontrado un respiro en los datos de inflación y crecimiento de Estados Unidos, aunque el panorama sigue marcado por la persistente fortaleza del dólar, la cautela de la Reserva Federal y problemas de oferta en la minería. El metal preciado cotiza a 4.538,20 dólares, un avance del 1,11% en la jornada, después de que el índice de precios del consumo personal (PCE) subyacente subiera un 0,2% intermensual en abril, por debajo del 0,3% esperado. El PCE general se situó en el 3,8% interanual y el subyacente en el 3,3%, en línea con el consenso. La revisión a la baja del PIB del primer trimestre (del 2,0% al 1,6% anualizado) refuerza la narrativa de una economía que se enfría sin llegar a recesión, y eso alivia la presión sobre las expectativas de tipos de interés.

El movimiento alcista se produce después de que el oro hubiera llegado a caer un 1,63% en una sola sesión, poniendo a prueba por primera vez desde marzo la media móvil de 200 sesiones. En ese momento cotizaba cerca de los 4.487,50 dólares y la distancia con el máximo de 52 semanas (5.450 dólares, alcanzado a finales de enero) se amplió hasta el 17,66%; tras el rebote, esa brecha se ha reducido al 16,73%. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 49,8 puntos, en terreno neutral, y el metal sigue por debajo de su media de 50 sesiones (4.640,77 dólares), lo que indica que la corrección aún no ha terminado.

El factor que más pesa sobre el oro a medio plazo es la postura de la Fed. El banco central estadounidense ha reiterado que no habrá recortes rápidos de tipos, lo que mantiene al dólar como refugio preferido frente a la volatilidad. El billete verde ha cedido algo de terreno tras los datos, pero los analistas advierten de que mientras la Fed no dé señales de flexibilización, el metal precioso seguirá lastrado. A esto se suma la presión adicional del petróleo: las informaciones sobre posibles conversaciones entre Estados Unidos e Irán para prolongar la tregua han abaratado el crudo, lo que reduce la inflación inmediata pero también resta impulso a la demanda de cobertura geopolítica.

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En el lado de la oferta, la producción minera global se enfrenta a un obstáculo inesperado: la escasez de diésel. El combustible necesario para la maquinaria pesada se encarece y provoca interrupciones locales. Aunque para 2026 se espera un crecimiento moderado de la producción, el reciclaje de oro gana peso para compensar las fluctuaciones. El World Gold Council reportó que la oferta total en el primer trimestre igualó a la demanda, 1.231 toneladas, pero con perfiles muy dispares: la demanda de inversión en lingotes y monedas se disparó un 42%, hasta 474 toneladas, mientras que la joyería se desplomó un 23% por los altos precios. Los bancos centrales, encabezados por China, añadieron 244 toneladas netas a sus reservas.

El contraste entre el entusiasmo inversor y la debilidad del consumo físico revela que el oro se mueve hoy más por la macroeconomía que por la geopolítica. La batería de datos de inflación y crecimiento que se publicarán en las próximas semanas será la prueba decisiva para que el reciente repunte pase de ser una reacción técnica a una tendencia consolidada. Si el PCE y el PIB confirman una senda más suave, el metal podría encontrar en la media de 200 sesiones un suelo sólido; si no, la corrección podría profundizar nuevamente.

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