Oracle: La apuesta por la IA bajo el escrutinio de los inversores

La financiación récord de OpenAI alivia un riesgo clave para Oracle, mientras un bróker revisa al alza su recomendación. El foco ahora está en la ejecución de sus inversiones en IA.

La cotización de Oracle se encuentra en un momento decisivo, influenciada por dos fuerzas contrapuestas. Por un lado, un cambio de recomendación por parte de un bróker de prestigio inyecta optimismo. Por otro, la colosal financiación obtenida por OpenAI alivia una preocupación clave para el futuro del gigante tecnológico. Sin embargo, la pregunta que resuena en Wall Street es clara: ¿logrará la compañía transformar sus ambiciosos compromisos en la nube y la inteligencia artificial en un flujo de caja sólido y sostenible?

El respiro financiero de OpenAI: Un alivio para Oracle

Recientemente, OpenAI ha conseguido reunir nuevos fondos por valor de 110.000 millones de dólares. Según el análisis de BNP Paribas, esta movilización de capital mitiga significativamente el riesgo de que el líder en IA pudiera enfrentar dificultades para cumplir con sus obligaciones de pago. Este punto es crucial para Oracle, ya que ambas empresas mantienen un acuerdo a cinco años que ronda los 300.000 millones de dólares por el alquiler de servidores y capacidad en centros de datos.

Para el mercado, esta noticia es fundamental porque aborda un riesgo inmediato: la solvencia de un cliente principal del que depende una porción sustancial del futuro pipeline de negocio. Stefan Slowinski, analista de BNP Paribas, califica la ronda de financiación como un desarrollo claramente positivo, ya que refuerza la capacidad de pago de OpenAI. Con esta incertidumbre disipada, el foco de los inversores se desplaza ahora hacia la ejecución por parte de Oracle: su habilidad para desplegar la capacidad prometida a tiempo y generar rendimientos atractivos de sus masivas inversiones en IA.

Oppenheimer revisa al alza su perspectiva

Previamente, el 25 de febrero, la firma Oppenheimer actualizó su valoración sobre Oracle, elevando la recomendación de "Perform" a "Outperform" y estableciendo un precio objetivo de 185 dólares por acción. Los analistas reconocen abiertamente que esta llamada podría ser prematura, dado que la transición estratégica de la empresa requiere tiempo para materializarse plenamente en los estados financieros.

El razonamiento detrás de este upgrade se basa en una mejora en la relación riesgo-oportunidad, después de que múltiples métricas de valoración hayan caído más de la mitad desde septiembre, según Oppenheimer. Además, la firma proyecta que el beneficio por acción podría duplicarse para el ejercicio fiscal 2030, incluso aplicando un escenario base donde reducen las previsiones de ingresos del management en un 25%. Oppenheimer también señala que los riesgos asociados a la contraparte, la financiación y la ejecución parecen disminuir tras una reciente operación de capital y la identificación de grandes clientes, como OpenAI y TikTok.

La factura de la expansión: Demandas y la próxima cita con los resultados

El origen de la volatilidad reciente es el costoso plan de expansión. Oracle prevé captar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares este año, mediante una combinación de deuda y capital, para financiar nueva infraestructura cloud. Una pieza de este plan es un programa de venta de acciones en el mercado ("at-the-market") por hasta 20.000 millones de dólares. En el frente de la deuda, Oracle colocó el 2 de febrero bonos con grado de inversión por 25.000 millones de dólares, registrando una demanda que superó los 129.000 millones.

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No obstante, este agresivo apalancamiento ha generado fricciones. Un grupo de tenedores de bonos presentó una demanda alegando que Oracle, después de que ellos compraran deuda por 18.000 millones en septiembre, sorprendió al mercado obteniendo préstamos adicionales por 38.000 millones para financiar la expansión de centros de datos vinculada al acuerdo con OpenAI.

Operativamente, Oracle respalda su narrativa de IA con un colosal backlog de pedidos. Al cierre del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, sus "Obligaciones de Rendimiento Pendiente" (RPO) alcanzaron los 523.000 millones de dólares, un incremento del 433% interanual. Se estima que unos 300.000 millones corresponden a OpenAI, lo que subraya por qué su reciente financiación es un pilar tan crítico.

En el parqué, la incertidumbre se refleja en el gráfico. La acción cerró el viernes a 123,00 euros, acumulando una caída del 26,35% desde comienzos de año.

La próxima prueba de fuego llegará el 9 de marzo, cuando Oracle publique sus resultados trimestrales. Tras un sólido segundo trimestre (BPA no-GAAP de 2,26 dólares; ingresos +13% a 16.100 millones; ingresos cloud +33% a 8.000 millones), la atención se centrará en comprobar si el frenético ritmo de inversión se está traduciendo en una mayor aceleración del crecimiento cloud y, lo más importante, en una dinámica de generación de caja más robusta.

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