Oracle: El motor de la IA se alimenta con deuda récord

Oracle presenta nuevas aplicaciones de IA y reporta ingresos récord en la nube, pero su deuda se dispara por la financiación de centros de datos y un gran contrato con OpenAI.

La presentación de una docena de nuevas aplicaciones de inteligencia artificial para finanzas y cadena de suministro, junto a ocho para recursos humanos, marca la ofensiva comercial de Oracle. Este lanzamiento en su evento AI World Tour busca monetizar una cartera de pedidos que ha alcanzado una dimensión histórica. Sin embargo, esta ambición tiene un precio de financiación sin precedentes que mantiene a la acción bajo una intensa presión.

Los resultados operativos del tercer trimestre fiscal de 2026 fueron sólidos. La compañía reportó unos ingresos totales de 17.200 millones de dólares, superando las estimaciones de consenso de 16.900 millones. El negocio en la nube fue el gran protagonista, con un avance del 44% interanual hasta los 8.900 millones. Dentro de este segmento, los ingresos por infraestructura como servicio (IaaS) se dispararon un 84%, alcanzando los 4.900 millones, mientras que los específicos por infraestructura de IA crecieron un extraordinario 243%. La margen operativa se situó en un robusto 42,9%.

Este rendimiento se sustenta en un colchón de pedidos pendientes, conocido como compromisos de rendimiento restantes (RPO), que alcanzó los 553.000 millones de dólares al cierre del trimestre. Esto representa un aumento del 325% respecto al año anterior. No obstante, este dato esconde una notable concentración de riesgo, ya que aproximadamente 300.000 millones de dólares de este backlog corresponden a contratos con una sola empresa: OpenAI.

La contrapartida a este crecimiento explosivo se refleja en el balance. Para financiar la expansión masiva de su infraestructura de centros de datos, Oracle se está endeudando a un ritmo acelerado. Solo en los primeros nueve meses del año fiscal, la empresa emitió nueva deuda por valor de 43.000 millones de dólares. Sus obligaciones de deuda a largo plazo ascienden ya a 124.700 millones. A esto se suman compromisos de arrendamiento fuera de balance por 261.000 millones, principalmente vinculados a estos centros de datos.

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La compañía ha comunicado su intención de captar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares en 2026 mediante deuda y capital. Un primer paquete de 30.000 millones se colocó con éxito en cuestión de días, con una demanda muy superior a la oferta. Inversiones adicionales en instalaciones en Texas, Wisconsin y Nuevo México suman otros 56.000 millones. Estos desembolsos contrastan con un flujo de caja operativo de 17.400 millones en los nueve meses mencionados, mientras que los gastos de capital se sitúan en una tasa anualizada de 48.300 millones.

A pesar del contexto financiero complejo, el sentimiento analítico se mantiene predominantemente positivo. De los 34 analistas que cubren el valor, la mayoría mantiene recomendaciones de compra. El precio objetivo promedio se sitúa en 264,47 dólares. Firmas como Guggenheim reafirmaron recientemente su objetivo de 400 dólares. Mizuho, aunque recortó su target de 400 a 320 dólares citando una corrección sectorial, mantuvo su rating 'Outperform', respaldando la capacidad de Oracle para convertir su cartera de pedidos en ingresos recurrentes. La dirección de la empresa ha elevado su objetivo de ingresos para el año fiscal 2027 a 90.000 millones, por encima del consenso del mercado.

En el mercado, la acción de Oracle cotiza alrededor de los 118 euros, mostrando una resistencia relativa en la sesión del anuncio mientras otros valores tecnológicos caían. Sin embargo, el papel se negocia muy por debajo de sus medias móviles clave: un 34% por debajo de su media de 200 días y lejos de los 130,51 euros que marca su media de 50 días. Este jueves también es la fecha de corte para el pago del próximo dividendo trimestral, fijado en 0,50 dólares por acción, con pago efectivo el 24 de abril.

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La narrativa de Oracle es actualmente una de contrastes extremos: un crecimiento de ingresos récord impulsado por la IA, una cartera de pedidos abultada y un optimismo analítico frente a una estructura de capital cada vez más apalancada y un precio de la acción que no logra recuperar el terreno perdido desde sus máximos. El éxito de su estrategia dependerá de la velocidad a la que sus millonarias inversiones se traduzcan en un crecimiento de beneficios tangible y sostenible.

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