Oracle: el dilema entre el crecimiento operativo y la hemorragia de caja de 23.700 millones
Veröffentlicht: 15.07.2026 um 11:24 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La cotización de Oracle cerró la última sesión en 113,54 euros, un 1,21% al alza, pero el repunte no logra disipar las turbulencias que sacuden al gigante tecnológico. El título se mueve apenas un 1,76% por encima de su mínimo de 52 semanas, los 111,58 euros registrados el 14 de julio, y acumula una caída del 32,01% en lo que va de año. El desplome desde el máximo anual de 280,70 euros alcanza el 59,55%, y los indicadores técnicos no dan tregua: el RSI se sitúa en 25,3 —claramente en zona de sobreventa— mientras que la volatilidad a 30 días se dispara hasta el 47,57%. La acción cotiza un 27,19% por debajo de su media móvil de 50 sesiones y un 30,89% por debajo de la de 200 días, que se sitúa en 164,29 euros. Con una capitalización bursátil de 353.670 millones de euros, Oracle sigue siendo un peso pesado, pero su estructura financiera genera inquietud.
La chispa que aceleró la sangría fue la rebaja de calificación crediticia. S&P Global degradó el rating de Oracle a BBB- el pasado 9 de julio, a solo un escalón del bono basura. El motivo: una deuda total que ya ronda los 130.000 millones de dólares y unos planes de inversión que añadirán otros 40.000 millones entre deuda y capital para financiar la apuesta por la inteligencia artificial. La carga neta asciende a 97.600 millones de dólares, y el flujo de caja libre, que en el ejercicio 2024 era positivo en 11.800 millones, se ha tornado negativo en 23.700 millones de dólares en el año fiscal 2026. Para el ejercicio 2027, las previsiones apuntan a un déficit de hasta 42.000 millones, según algunos analistas, con un flujo de caja neto estimado de salida de unos 70.000 millones.
El centro de la controversia es el colosal programa de inversión en centros de datos para inteligencia artificial. Oracle desembolsó 55.700 millones de dólares en el último ejercicio, y la previsión para el actual se mueve entre 70.000 y 95.000 millones. Esta apuesta contrasta con unos resultados operativos que siguen siendo sólidos: en el cuarto trimestre fiscal los ingresos crecieron un 20,6% hasta 19.180 millones de dólares (un 21% según otra fuente), y el beneficio por acción de 2,11 dólares superó el consenso de 1,96 dólares. La división de infraestructura en la nube se disparó un 93%, hasta 5.800 millones. Sin embargo, el mercado castiga el desequilibrio entre crecimiento y apalancamiento, y el hecho de que el margen de caja libre se haya evaporado genera dudas sobre la sostenibilidad del plan.
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El riesgo se concentra en un solo cliente: OpenAI. La cartera de pedidos (RPO) de Oracle alcanza los 638.000 millones de dólares, de los cuales aproximadamente la mitad corresponden al contrato con la empresa de Sam Altman. OpenAI genera unos 25.000 millones de dólares de ingresos anuales, pero sigue acumulando pérdidas, y la reciente demanda de Apple contra OpenAI ha intensificado el temor a un posible impago. Oracle ya advirtió en sus informes sobre el riesgo de que sus clientes no puedan hacer frente a sus compromisos. Lo más preocupante es que solo el 12% de esa cartera se convertirá en ingresos en los próximos doce meses, y otro 34% en los siguientes veinticuatro, lo que obliga a financiar un gasto de capital inmediato con flujos de caja futuros inciertos.
En el lado positivo, Oracle cuenta con algunos catalizadores que podrían aliviar la tensión. La compañía es favorita para un proyecto del gobierno japonés que busca desarrollar una nube de alta seguridad, aislada de Internet, para manejar información clasificada. Japón, presionado por Estados Unidos para reforzar su ciberseguridad, estudia incluso unirse al grupo de inteligencia Five Eyes. Aunque la decisión final está pendiente y cabe la posibilidad de que el contrato se divida, la noticia ha dado cierto respiro. Además, Oracle ha presentado una nueva plataforma de desarrollo nativa para inteligencia artificial, orientada a aplicaciones de agentes, que incluye funciones de orquestación, gobernanza y auditoría.
Pese a la tormenta, el consenso de los analistas sigue siendo moderadamente optimista. De los 31 analistas que cubren el valor, 28 recomiendan comprar y solo tres mantener. El precio objetivo medio se sitúa en torno a 268 dólares, aunque las horquillas son amplias: Bernstein apunta a 325 dólares, TD Cowen a 300, Cantor Fitzgerald a 284, mientras que en el extremo inferior RBC marca 190 dólares y Stephens apenas 164. En el otro lado, voces como la del inversor David Desjardins advierten con un rating de "Strong Sell" y alertan de que Oracle podría ser la primera ficha de un dominó que arrastre a todo el sector tecnológico si la financiación de la apuesta por la IA se resquebraja.
El contexto de mercado tampoco ayuda. El reciente profit warning de IBM provocó una rotación sectorial desde el software hacia el hardware de inteligencia artificial, lo que castigó aún más a Oracle. El fundador Larry Ellison ha visto evaporarse unos 60.000 millones de dólares de su fortuna en el último año, aunque aún conserva 187.000 millones. Históricamente, Oracle ha sufrido caídas de media del 18% en episodios similares, con el mayor desplome registrado en 2008 (un 40%), y la mediana de recuperación se sitúa en cuatro meses, aunque en casos extremos llegó a alargarse 27 meses. Con una volatilidad anualizada del 48,38% y una acción que sigue cotizando en zona de sobreventa técnica, los inversores se debaten entre el miedo al endeudamiento y la fe en que el crecimiento operativo acabe por justificar la apuesta. La compañía mantiene su dividendo trimestral de 0,50 dólares y proyecta un beneficio por acción de 8,05 dólares para el ejercicio 2027, datos que ofrecen un tenue ancla en medio del temporal.
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