Oracle: El dilema de un gigante entre el récord de pedidos y la deuda estratosférica

Oracle registra un crecimiento histórico del 22% impulsado por la nube, pero su desplome bursátil y una enorme deuda pendiente con OpenAI generan escepticismo en los inversores.

La cotización de Oracle en Fráncfort, que actualmente ronda los 118 euros, presenta una imagen contradictoria. Mientras el valor se desploma casi un 30% desde enero, muy por debajo de su media de 200 días, los fundamentales del negocio arrojan cifras de crecimiento histórico. Esta divergencia sitúa al gigante del software en el centro de un intenso debate sobre la sostenibilidad de su agresiva apuesta por la inteligencia artificial.

El motor de este crecimiento es, sin duda, su negocio en la nube. En el tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2026, los ingresos por este concepto se dispararon un 44%, alcanzando los 8.900 millones de dólares. Este impulso contribuyó a que el conjunto de la compañía registrara un aumento del 22% en su facturación total, hasta los 17.200 millones, un hito que no se veía en más de quince años.

Un colchón de pedidos con una gran sombra

La prueba más tangible del optimismo en su modelo es el descomunal volumen de pedidos pendientes. Las obligaciones de rendimiento restantes (RPO) se situaron en 553.000 millones de dólares al cierre del último trimestre, lo que supone un incremento del 325% interanual. Sin embargo, este colchón esconde una concentración de riesgo que preocupa a los inversores. Se estima que unos 300.000 millones de dólares de ese backlog dependen de un solo cliente: OpenAI.

Esta dependencia genera escepticismo, dado que la propia startup de IA reporta pérdidas y un volumen de negocio anual proyectado muy inferior a esa cifra. La percepción de riesgo se ha trasladado a los mercados de crédito, donde el coste para asegurar la deuda de Oracle alcanzó recientemente máximos de alrededor de 166 puntos básicos.

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La financiación de un sueño billonario

Para hacer realidad esta cartera de pedidos y construir la infraestructura de IA necesaria, Oracle está incurriendo en gastos masivos. Su flujo de caja libre se hundió hasta los -24.740 millones de dólares, y las deudas a largo plazo escalaron a 124.700 millones. Para financiar este esfuerzo, la empresa recaudó con éxito 30.000 millones de dólares mediante una emisión de bonos y acciones preferentes en febrero, tras anunciar un plan de captación de hasta 50.000 millones.

Paralelamente, la compañía ha iniciado una profunda reestructuración. Los analistas calculan que está eliminando entre 20.000 y 30.000 puestos de trabajo, aproximadamente el 18% de su plantilla global. Se espera que estos recortes generen un ahorro de entre 8.000 y 10.000 millones en flujo de caja, fondos que se destinarán íntegramente al servicio de la deuda y a la expansión de sus centros de datos.

Productos y pronósticos frente a la incertidumbre

En el ámbito comercial, Oracle presentó recientemente doce nuevas aplicaciones de agentes de IA para procesos financieros y de cadena de suministro, integradas directamente en su sistema ERP en la nube. Esta oferta, anunciada el 9 de abril, se complementa con un marco de desarrollo propio, el AI Agent Studio, para que los clientes creen sus propias soluciones.

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A pesar de las tensiones financieras y la presión en bolsa, el consenso de Wall Street se mantiene notablemente optimista. Según la agregación de MarketBeat, 40 firmas de análisis establecen un precio objetivo promedio de 260,71 dólares, con recomendaciones que incluyen 27 compras, 9 mantenimientos y una venta. Algunos, como Mizuho, son especialmente alcistas, manteniendo un objetivo de 400 dólares y destacando la ventaja infraestructural de Oracle en el sector de la IA.

Los accionistas tienen a la vista un próximo catalizador: el pago del dividendo trimestral de 0,50 dólares por acción, previsto para el 24 de abril. Este gesto contrasta con la narrativa de una empresa que canaliza todos sus recursos, incluidos los del mayor recorte de personal de su historia y el nombramiento de una nueva directora financiera en abril, hacia una costosa pero potencialmente transformadora transición.

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