Nvidia se prepara para un doble catalizador: los resultados del 20 de mayo y un posible giro en la política de dividendos

Bank of America ve potencial en Nvidia por su bajo payout ratio y flujo de caja de 400.000 millones, mientras el mercado espera resultados el 20 de mayo.

La cotización de Nvidia acumula una subida cercana al 23% en los últimos treinta días, hasta situarse en torno a los 179 euros por acción, rozando máximos de 52 semanas. Sin embargo, el mercado ya mira más allá del próximo informe trimestral. Bank of America Securities anticipa que el verdadero motor del próximo tramo alcista podría no ser ni la arquitectura Rubin ni los pedidos de los hiperscalers, sino un cambio en la estrategia de retribución al accionista.

El analista Vivek Arya reiteró el 27 de abril su recomendación de compra con un precio objetivo de 300 dólares. Su tesis descansa sobre un dato llamativo: Nvidia podría generar 400.000 millones de dólares en flujo de caja libre durante los próximos dos ejercicios, pero apenas distribuye una fracción de esa liquidez. La compañía presenta un payout ratio del 47%, muy por debajo del 80% que marca la media del sector. Arya considera factible una rentabilidad por dividendo de entre el 0,5% y el 1%, lo que consumiría entre el 15% y el 30% del efectivo proyectado.

La cita del 20 de mayo y el pulso de los hiperscalers

Antes de que llegue cualquier anuncio sobre dividendos, Nvidia deberá superar el examen de sus cuentas del primer trimestre fiscal, previsto para el 20 de mayo. La dirección fijó como objetivo unos ingresos de aproximadamente 78.000 millones de dólares. Los analistas centran su atención en la división de centros de datos, donde las expectativas se sitúan en 71.000 millones. En el trimestre anterior, la facturación ya creció un 73%, aunque la comparativa interanual se verá favorecida por el lastre que supusieron hace un año las restricciones a la exportación a China.

El apetito de los grandes clientes no da señales de agotamiento. Alphabet, Meta y Amazon tienen previsto invertir cerca de 700.000 millones de dólares en 2026 en hardware e infraestructura para centros de datos. Microsoft, Google y Meta se están llevando la mayor parte de los chips de Nvidia, desplazando a las startups de inteligencia artificial, que sufren largas esperas y precios elevados. Esta concentración, aunque supone un riesgo para los pequeños desarrolladores, garantiza a Nvidia unos ingresos predecibles y de alta calidad.

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Valoración contenida pese al rally

A pesar del fuerte avance de las últimas semanas, los múltiplos de Nvidia no resultan excesivos si se comparan con sus pares. Sobre las estimaciones de beneficio para 2027, la relación precio-beneficio se sitúa por debajo de 20, mientras que el resto de los Magnificent Seven cotiza de media al doble. El ratio PEG, que mide el precio en función del crecimiento esperado, es de 0,63 frente al 4,87 del sector, lo que sugiere que el mercado aún no descuenta por completo el ritmo expansivo de la compañía.

Paralelamente, Nvidia refuerza su posición estratégica. La firma ha tomado una participación del 2,9% en Nokia, equivalente a unos 166 millones de ADR valorados en más de 1.000 millones de dólares, con el objetivo de impulsar redes 6G basadas en inteligencia artificial e integrar la plataforma CUDA en las estaciones base de la finlandesa. Además, junto a Google Cloud está desarrollando una infraestructura que podría albergar hasta 960.000 GPU.

Consenso alcista, pero con matices internos

La mayoría de los 42 analistas que cubren el valor mantienen una recomendación de "compra fuerte", con un precio medio objetivo de 273,57 dólares, lo que representa un potencial de revalorización cercano al 31% desde el último cierre. El 24 de abril, la capitalización bursátil de Nvidia superó brevemente los cinco billones de dólares.

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Sin embargo, el frente interno presenta alguna sombra. En los últimos 90 días, altos ejecutivos como el vicepresidente ejecutivo Ajay Puri y el consejero Mark Stevens vendieron cerca de un millón de acciones. Estas operaciones suelen responder a planes de trading preestablecidos y no constituyen necesariamente una señal bajista. Lo que realmente podría marcar la dirección del título será el anuncio que la compañía haga en su próxima junta general de accionistas sobre un eventual incremento de la remuneración.

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