Nvidia: entre la CPU Vera y el escrutinio por contrabando, el pulso de China marca el rumbo

Nvidia reporta ingresos récord de 81.600M$ y presenta el CPU Vera, pero enfrenta investigaciones por presunto contrabando de chips a China que tensan su expansión.

Jensen Huang ha aterrizado en Taipéi con un mensaje que cruza dos realidades opuestas. Por un lado, el consejero delegado de Nvidia dibuja un horizonte de 200.000 millones de dólares para el mercado de CPU con China incluida. Por otro, la compañía lidia con investigaciones por supuesto contrabando de servidores con sus chips hacia el gigante asiático y excluye expresamente los ingresos chinos de sus previsiones. La tensión entre ambición y cumplimiento normativo nunca había sido tan palpable.

Los resultados del primer trimestre fiscal certifican el momento dulce del negocio. Nvidia facturó 81.600 millones de dólares, un 85% más que el año anterior, impulsada por el negocio de centros de datos, que aportó 75.200 millones —un crecimiento interanual del 92%. La junta directiva, además, autorizó a mediados de mayo un programa de recompra de acciones por 80.000 millones de dólares adicionales. Para el segundo trimestre, la compañía prevé ingresos de 91.000 millones, con un margen de más o menos el 2%, y vuelve a dejar fuera de esa cifra cualquier venta de computación en centros de datos en China.

En ese contexto de cifras récord, Huang ha puesto el foco en un nuevo vector de crecimiento: el procesador Vera. Diseñado para cargas de trabajo de inteligencia artificial agente y aprendizaje por refuerzo, Vera aspira a disputar el terreno a las alternativas x86 en un mercado que la directiva cifra en 200.000 millones de dólares. La compañía espera que los ingresos por CPU rocen los 20.000 millones este mismo año, con los primeros envíos de la plataforma Vera-Rubin programados para el tercer trimestre. La arquitectura multi-chip, concebida para mejorar el rendimiento de inferencia y la economía de las fábricas de IA, añade otra capa de atractivo.

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Sin embargo, la narrativa de expansión choca con la realidad regulatoria. Huang ha aprovechado su presencia en Taiwán para recordar a los socios que deben cumplir estrictamente las normas de exportación estadounidenses. El recordatorio no es casual: en Estados Unidos está en marcha un proceso judicial en el que se acusa al cofundador de Super Micro, Charles Liang, y a otras dos personas de haber participado en un presunto contrabando de servidores dotados con chips de Nvidia hacia China. El valor de esos equipos ascendería a unos 2.500 millones de dólares. Super Micro, que no figura como acusado en el caso, ha dicho que coopera con las investigaciones.

Taiwán también ha movido ficha. Las autoridades locales investigan a tres personas que, presuntamente, habrían utilizado documentos falsos para exportar servidores avanzados con chips Nvidia a China continental, Hong Kong y Macao. La guardia costera registró doce instalaciones en el marco de la operación. Los equipos, fabricados según las pesquisas por Super Micro, estaban sujetos a los controles de exportación de Estados Unidos. Nvidia y Super Micro insisten en que cumplen la ley.

El mercado, mientras tanto, mantiene la calma pero no ignora los riesgos. Las acciones de Nvidia cotizan en torno a los 189 euros, un 1,94% al alza en la jornada, y acumulan una revalorización cercana al 17% en lo que va de año. El RSI, cerca de 40, sugiere que el título no está sobrecomprado. La distancia con la media móvil de 50 sesiones es de aproximadamente el 11%.

El dilema de Nvidia es doble: debe demostrar que puede capturar el prometido mercado de CPU —con China como parte de la ecuación a largo plazo— mientras mantiene un control férreo sobre una cadena de suministro global cada vez más politizada. Huang deja claro que Pekín sigue en los planes, pero la ausencia de ingresos chinos en la guía y las pesquisas abiertas recuerdan que la partida aún no se ha jugado. El tercer trimestre, con los primeros envíos de Vera y los próximos datos de ventas, será la primera prueba de fuego.

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