Nel ASA: el acuerdo de 7,5 millones despeja el frente judicial, pero el mercado ya mira a los pedidos
08.06.2026 - 02:22:15 | boerse-global.de
El fin del litigio con Iwatani Corporation of America ha llegado por la vía del acuerdo. Nel ASA pagará 7,5 millones de dólares para cerrar un pleito que se remontaba a febrero de 2024 y que implicaba a antiguas unidades del grupo, hoy integradas en Cavendish Hydrogen ASA. La compañía noruega calificó la resolución como información privilegiada según el reglamento europeo de abuso de mercado, lo que otorga un peso adicional a la reacción bursátil del lunes. Sin embargo, la noticia llega en un momento en que el valor acumula un desplome semanal del 26% y el viernes cerró a 0,26 euros, tras una caída del 12,79% en una sola sesión.
La acción se juega ahora su primer examen con el soporte de la media de 50 sesiones, nivel que quedó prácticamente calzado al cierre del viernes. La distancia hasta la media de 200 días, situada en 0,21 euros, es del 22,5%, lo que indica que el tendencia a medio plazo no se ha roto. El RSI de 40,5 puntos no refleja una sobreventa extrema, pero la volatilidad anualizada a 30 días del 104,96% recuerda lo rápido que puede cambiar el sentimiento. Desde el máximo del año, alcanzado el 25 de mayo en 0,37 euros, el título ha cedido un 29,14%. El mínimo anual de 0,17 euros, del 26 de febrero, queda todavía lejos, con una recuperación acumulada del 49,62%.
Las cuentas del primer trimestre pesan más que cualquier acuerdo
El pacto con Iwatani elimina un riesgo concreto y evita futuras costas judiciales en Estados Unidos. Pero el mercado del hidrógeno ya no se deja seducir solo por titulares legales o promesas tecnológicas. Lo que realmente importa es si los proyectos se transforman en contratos, ingresos y márgenes. Y en ese frente, los últimos datos disponibles son débiles.
En el primer trimestre, Nel generó ingresos de 148 millones de coronas noruegas por contratos con clientes, con unos ingresos y otros beneficios totales de 152 millones. El EBITDA fue negativo en 100 millones de coronas, aunque mejoró en 15 millones respecto al mismo periodo del año anterior. La pérdida neta alcanzó los 144 millones. La entrada de pedidos cayó un 73% interanual, hasta 85 millones de coronas, y la cartera se redujo un 24% respecto al año anterior, hasta 1.113 millones. La liquidez, eso sí, sigue siendo un colchón considerable: 1.443 millones de coronas al cierre del trimestre.
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La compañía reconoció que el conflicto con Iwatani tuvo su origen en desafíos técnicos y operativos propios de una industria aún incipiente. Ambas partes se han mostrado abiertas a una futura colaboración en el negocio de repostaje de hidrógeno, lo que deja una puerta abierta, pero sin impacto inmediato.
La nueva plataforma de electrólisis, asignatura pendiente
El principal catalizador orgánico sigue siendo la plataforma de electrólisis alcalina presurizada presentada el 6 de mayo. Nel aspira a ofrecer un sistema llave en mano por menos de 1.450 dólares por kilovatio para una instalación de 25 MW, muy por debajo de los aproximadamente 3.000 dólares que suelen alcanzar los proyectos industriales. La iniciativa cuenta con una subvención europea de hasta 135 millones de euros, que cubre el 60% de los costes subvencionables. En Herøya, la capacidad de producción planificada es de 1 GW anual, con una hoja de ruta que prevé ampliarla hasta 4 GW.
Pero la presentación del producto ya está hecha. Lo que necesita el mercado ahora son conversiones en pedidos firmes. Sin nuevos contratos, la historia se repite: tecnología puntera, pero números que no acompañan.
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Una semana con referencias macro y sin citas corporativas
La agenda de la semana no incluye informes financieros. El próximo hito será el informe semestral del 15 de julio, seguido del del tercer trimestre el 21 de octubre. Hasta entonces, los inversores se guiarán por los anuncios de pedidos, el sentimiento del sector y los datos macro. El 10 de junio se publicarán los precios al consumo de EE.UU. de mayo, y el 11, los precios al productor. Las acciones del hidrógeno, intensivas en capital, son muy sensibles a las expectativas de tipos de interés, por lo que cualquier sorpresa inflacionista podría añadir presión.
En definitiva, el acuerdo con Iwatani alivia la presión jurídica, pero no altera la ecuación fundamental: Nel necesita demostrar que su tecnología se traduce en ingresos recurrentes. La acción parte de 0,26 euros, un nivel que servirá como primera prueba de fuego en una semana sin grandes referencias propias.
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