Microsoft se juega el futuro de la inteligencia artificial entre el fin de la exclusividad con OpenAI y el pulso de Azure
28.04.2026 - 07:50:58 | boerse-global.de
El próximo miércoles 29 de abril, Microsoft se enfrenta a una de las citas más decisivas de su historia reciente. La compañía de Redmond publica los resultados de su tercer trimestre fiscal de 2026 en un momento de máxima tensión: los inversores observan con lupa el crecimiento de Azure, mientras la relación con OpenAI da un giro de 180 grados que redefine el tablero de la inteligencia artificial.
El mercado ya ha descontado parte de la incertidumbre. La acción acumula un descenso cercano al 10% desde enero y cerró en Fráncfort a 361,60 euros. Los operadores de opciones anticipan un movimiento de casi el 7% en cualquier dirección tras la publicación de las cuentas. La volatilidad no es casualidad: el gigante tecnológico invierte más de 120.000 millones de dólares al año en infraestructura de IA, pero el retorno de esas cifras astronómicas aún no está garantizado.
El adiós a la exclusividad con OpenAI
El 27 de abril, Microsoft y OpenAI anunciaron una reestructuración profunda de su alianza. La licencia tecnológica que otorgaba a Microsoft derechos exclusivos sobre los modelos de OpenAI ha expirado. Aunque la licencia sigue vigente hasta 2032, la puerta queda abierta para que OpenAI distribuya sus modelos a través de otros proveedores.
El cambio más significativo afecta a los flujos financieros. Microsoft ha puesto fin a las participaciones en los ingresos que recibía de OpenAI. En su lugar, OpenAI pagará a Microsoft una comisión del 20% sobre sus ingresos, con un límite máximo y vigente hasta 2030. Además, se ha eliminado la llamada cláusula AGI, que vinculaba las obligaciones financieras al logro de inteligencia artificial general. Ahora los pagos son independientes de cualquier hito tecnológico.
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La reacción no se hizo esperar. Andy Jassy, consejero delegado de Amazon, confirmó que los modelos de OpenAI se integrarán en AWS en las próximas semanas. Según fuentes del sector, OpenAI habría firmado un contrato multimillonario de infraestructura cloud con Amazon. Sin embargo, Microsoft sigue siendo el socio principal: los nuevos productos de OpenAI se lanzarán primero en Azure, siempre que Microsoft disponga de capacidad suficiente. La compañía mantiene el 27% del capital de OpenAI, lo que la convierte en su mayor accionista individual.
Azure, el termómetro de la confianza
El mercado centra toda su atención en la nube. En el trimestre anterior, Azure creció un 39%, pero la acción cayó porque los inversores esperaban más. Para el periodo actual, la dirección prevé un crecimiento ligeramente inferior. Un resultado similar al del trimestre anterior sería una sorpresa positiva de calado.
La desaceleración no se debe a una escasez de chips de Nvidia, como cabría esperar. Microsoft ha priorizado internamente la asignación de capacidad de computación a sus productos estrella, como M365 Copilot. Eso reduce los recursos disponibles para clientes externos de Azure. Es un síntoma de que la demanda interna de IA está absorbiendo una parte creciente de la infraestructura.
Los analistas esperan un beneficio por acción de 4,06 dólares y unos ingresos que rozarán los 81.000 millones. Microsoft ha superado las previsiones del consenso en los últimos cuatro trimestres consecutivos, pero la presión es máxima.
El dilema del gasto en infraestructura
Las inversiones en centros de datos se han disparado. Solo en el segundo trimestre, Microsoft destinó 37.500 millones de dólares a nuevas instalaciones. Aunque el negocio operativo mantiene márgenes sólidos, el flujo de caja libre se resiente. Los inversores buscan señales de que esas inversiones multimillonarias están generando rentabilidad.
Paralelamente, la compañía ha puesto en marcha un programa de bajas incentivadas que afecta al 7% de su plantilla en Estados Unidos. Es la primera vez que Microsoft recurre a esta medida, lo que refleja la presión por contener costes mientras se invierte sin límite en IA.
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El veredicto de los analistas
La mayoría de la calle mantiene la confianza en Microsoft. De 36 analistas que cubren el valor, 34 recomiendan comprar. El precio objetivo medio ronda los 577 dólares. Kirk Materne, analista de Evercore, advierte que no hace falta un crecimiento espectacular de Azure: con que se sitúe en el extremo superior de las previsiones, el precio actual quedaría justificado.
Wedbush reiteró su recomendación de "outperform" con un objetivo de 575 dólares, argumentando que el nuevo acuerdo con OpenAI es positivo porque Microsoft conserva el control de la propiedad intelectual durante seis años más. Oppenheimer también mantiene "outperform", aunque recortó su objetivo a 515 dólares.
El pulso del sector
El miércoles no será solo el examen de Microsoft. Amazon, Google y Meta publican sus resultados esa misma tarde. La comparativa directa de las tasas de crecimiento en el negocio cloud marcará la tendencia para todo el sector tecnológico en los próximos meses. Microsoft se juega algo más que un trimestre: se juega la credibilidad de su apuesta por la inteligencia artificial.
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