Microsoft: entre el récord de ingresos por IA y la sangría del flujo de caja libre
19.06.2026 - 12:02:12 | boerse-global.de
La inteligencia artificial dispara las cuentas de Microsoft, pero el coste de mantener la infraestructura necesaria y la debilidad del negocio de videojuegos pintan un cuadro agridulce para los inversores. Mientras la división de nube e IA acelera a doble dígito, el free cash flow se desploma y la acción cotiza muy lejos de sus máximos anuales.
Los resultados del último trimestre hablan por sí solos: los ingresos totales crecieron un 18%, hasta cerca de 83.000 millones de dólares, y el beneficio neto rozó los 32.000 millones. Azure avanzó un 40% y los ingresos de Intelligent Cloud sumaron 34.700 millones de dólares, un 30% más. El negocio de inteligencia artificial ya genera una tasa anualizada de 37.000 millones de dólares. Satya Nadella, consejero delegado, ha puesto el foco en la era de los agentes autónomos de IA, un giro que se reflejará en un nuevo acuerdo de partners que entra en vigor el 1 de diciembre.
Sin embargo, el esfuerzo inversor está dejando huella. Los denominados hyperscalers —Microsoft entre ellos— destinarán este año más de 700.000 millones de dólares a nueva infraestructura para IA. Ese gasto descomunal hundió el flujo de caja libre un 22% en el último trimestre. El mercado lo castiga: la acción en la Nasdaq ronda los 380 dólares, un 31% por debajo del máximo de 555 dólares marcado en el último año. En la bolsa alemana, el título se cambia a 330,40 euros, con un descenso del 18% en lo que va de 2025 y un RSI de 36,8 que indica sobreventa técnica, sin que por ahora se haya producido una reacción alcista.
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Para rentabilizar mejor la inversión en IA, Microsoft ofrece descuentos del 15% en Microsoft 365 Copilot a las empresas que se comprometan a tres años con al menos 300 licencias. Además, el consejo ha aprobado un dividendo trimestral de 0,91 dólares por acción, cuyo próximo pago será el 10 de septiembre, un colchón que podría aliviar parcialmente la presión bajista.
En el frente de los videojuegos, el panorama es más turbio. El segmento More Personal Computing, que incluye Xbox, retrocedió un 1% en el trimestre cerrado el 29 de abril, hasta 13.200 millones de dólares. Los ingresos por contenidos y suscripciones de Xbox cayeron un 5% (un 7% en moneda constante). La propia dirección reconoció en un comunicado del 10 de junio que, sin Activision Blizzard King, los ingresos anuales de Xbox han disminuido casi 500 millones de dólares en cinco años, pese a haber invertido más de 20.000 millones en contenidos, plataforma y hardware. El margen de accountability del ejercicio fiscal rondará el 3%, por debajo del año anterior.
Microsoft espera que la llegada de títulos como EA Sports FC 26, Call of Duty: Vanguard, Tony Hawk's Pro Skater 3+4 y otros al catálogo de Game Pass desde el 18 de junio revierta la tendencia. Internamente se afirma que el servicio ha empezado a crecer tras más de ocho meses de caídas, aunque la sostenibilidad del repunte está por confirmar. La próxima cita clave serán los resultados del cuarto trimestre fiscal, previstos para finales de julio, cuando se sabrá si los nuevos lanzamientos han logrado estabilizar el número de abonados y los ingresos.
Paralelamente, la compañía lidia con amenazas de seguridad: un troyano detectado desde febrero, que se propaga como un gusano por sistemas Windows y utiliza la red Tor para robar criptoactivos desde el portapapeles, sustituyendo direcciones de wallets en las transacciones. Un recordatorio de que incluso los gigantes tecnológicos no están exentos de riesgos en un entorno digital cada vez más complejo.
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