Microsoft: beneficios récord y un plan de 190.000 millones que hunde la acción
01.05.2026 - 16:30:34 | boerse-global.de
La paradoja de Microsoft alcanzó esta semana su punto más agudo. El gigante tecnológico presentó el miércoles unos resultados trimestrales que superaron todas las previsiones, con un beneficio neto de casi 32.000 millones de dólares y unos ingresos de 82.900 millones, un 18% más que el año anterior. Sin embargo, la reacción del mercado fue demoledora: la acción perdió 124.000 millones de capitalización bursátil en una sola jornada y cerró en 407,78 dólares.
El detonante del castigo no fueron los números, sino lo que viene después. Microsoft ha comunicado a los inversores que prevé destinar 190.000 millones de dólares a inteligencia artificial en el año 2026, una cifra muy superior a lo que esperaban los analistas. Esa montaña de gasto de capital —30.900 millones solo en el último trimestre— ha comprimido el flujo de caja libre hasta los 15.800 millones, un 22% menos que hace un año.
El mercado se pregunta si la apuesta por la IA generará retornos suficientes o si, por el contrario, terminará devorando los márgenes antes de que los nuevos ingresos puedan compensarla. El beneficio por acción alcanzó los 4,27 dólares, muy por encima de los 4,06 que esperaba Wall Street, pero ni eso logró calmar a los inversores.
Azure acelera, pero la competencia aprieta
La división cloud de Microsoft creció un 40% en el trimestre, superando sus propias previsiones. El negocio de IA ya genera una tasa de ingresos anualizada de 37.000 millones de dólares, más del doble que hace un año. Sin embargo, un competidor directo registró un crecimiento superior al 60% en el mismo periodo, lo que ha sembrado dudas sobre la capacidad de Microsoft para mantener su liderazgo.
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Para el cuarto trimestre, la compañía espera que Azure crezca en torno al 40%, una cifra que los analistas consideran clave para despejar la incertidumbre. Si el ritmo se mantiene o acelera, la narrativa podría cambiar. Si se frena, el debate sobre la rentabilidad de las inversiones en IA se intensificará.
Reestructuración histórica: adiós a la exclusividad con OpenAI y recorte de plantilla
En paralelo al despliegue de capital, Microsoft ha emprendido una reorganización profunda. La alianza con OpenAI se ha renegociado por completo: desaparecen las cláusulas de exclusividad, lo que permite a OpenAI trabajar con cualquier proveedor cloud. El flujo de dinero cambia de sentido: Microsoft ya no paga nada a OpenAI, mientras que esta seguirá transfiriendo a Microsoft un 20% de sus ingresos, aunque solo hasta 2030 y con un límite máximo no revelado.
Se ha eliminado además una cláusula que eximía a OpenAI de pagos si la compañía declaraba haber alcanzado la inteligencia artificial general, un riesgo que Microsoft consideraba abierto. El analista de Truist, Terry Tillman, resume el impacto: quien deja de pagar una participación en ingresos, automáticamente mejora sus márgenes.
Para financiar la gigantesca inversión en IA, la compañía ha puesto en marcha un programa de bajas voluntarias, el primero en sus 51 años de historia. Afecta aproximadamente al 7% de la plantilla en Estados Unidos, lo que supone hasta 8.750 empleados. Microsoft prevé un cargo de 900 millones de dólares en el trimestre actual por este concepto. Los equipos de IA y Copilot quedan expresamente excluidos tanto de este programa como de la congelación de contrataciones vigente desde marzo.
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La batalla de las valoraciones
Las opiniones de los analistas reflejan la división que existe en el mercado. Barclays ha recortado su precio objetivo de 600 a 545 dólares, aunque mantiene la recomendación de sobreponderar. Wells Fargo lo ha elevado ligeramente hasta 625 dólares. Bank of America y Mizuho mantienen sus consejos de compra con objetivos de 500 y 515 dólares respectivamente. Citi ha subido su meta hasta 620 dólares.
La acción acumula una caída del 12% en lo que va de año, su peor comportamiento trimestral desde 2008. La pregunta que domina el mercado es si los 190.000 millones de inversión en IA acabarán generando el crecimiento necesario o si, por el contrario, la factura del capex seguirá pesando más que los nuevos ingresos. La respuesta llegará en los próximos trimestres, cuando se vea si Azure mantiene su aceleración y si el gasto de capital comienza a moderarse.
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