Micron: Los analistas desafían el pesimismo del mercado

Wall Street ve la venta masiva por TurboQuant como exagerada y destaca el sólido contexto de Micron con HBM4 y resultados récord. La demanda sigue superando la oferta.

Mientras el valor de Micron intenta repuntar tras una fuerte caída, los analistas de Wall Street se oponen a la narrativa predominante. Varias firmas coinciden en que el detonante de la venta masiva —el algoritmo de IA TurboQuant de Google— no constituye un problema estructural para el sector de la memoria. Paralelamente, un hito productivo de gran calado pasa casi desapercibido en medio del ruido.

Un resultado de laboratorio, no una revolución

Google desencadenó la oleada de ventas el 24 de marzo al publicar un artículo de investigación sobre TurboQuant. Esta tecnología comprime el denominado "Key-Value Cache", una memoria de alta velocidad para IA, reduciéndolo de 16 a solo 3 bits por valor. A priori, esto supone una amenaza para la demanda de chips de memoria.

Sin embargo, la reacción del mercado ha sido calificada de exagerada. Los analistas de Bernstein así lo señalaron. Por su parte, Atif Malik, de Citi, estableció una analogía con DeepSeek: las ganancias en eficiencia reducen el coste por consulta, pero históricamente terminan impulsando la demanda agregada. Vivek Arya, de Bank of America, añadió que técnicas de compresión similares existen desde 2024 sin haber alterado significativamente las adquisiciones de hardware. Su argumento más contundente: Google misma prevé unos gastos de capital cercanos a los 180.000 millones de dólares para 2026, un incremento de aproximadamente el 100% interanual. Una empresa que anticipara una reducción drástica en sus necesidades de almacenamiento no actuaría de este modo.

TurboQuant es, por ahora, un experimento de laboratorio. Será presentado a finales de abril en la conferencia ICLR 2026 y no se ha implementado en ninguna infraestructura de IA productiva.

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Citi, si bien recortó su precio objetivo de 510 a 425 dólares, mantiene su recomendación de "Comprar". En estos momentos, la acción cotiza alrededor de los 301 euros, muy por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 345 euros.

Un contexto operativo sólido: HBM4 y resultados récord

A pesar del clima de ventas, Micron ha logrado un avance tangible que ha recibido poca atención. Durante la GTC 2026 en San José, la compañía confirmó que ya produce en serie su módulo de memoria HBM4 de 36 GB, diseñado para la plataforma Vera Rubin de Nvidia. Esta nueva generación ofrece un ancho de banda superior a 2,8 TB/s, lo que representa un aumento de 2,3 veces respecto a la HBM3E. Toda la capacidad de producción de HBM4 para este año está ya comprometida mediante contratos vinculantes, incluyendo por primera vez un acuerdo a cinco años con un cliente clave.

Este logro se enmarca en un trimestre históricamente fuerte. A mediados de marzo, Micron reportó para su segundo trimestre fiscal 2026 unos ingresos de 23.860 millones de dólares, casi el triple que el año anterior y muy por encima de las estimaciones. El director financiero, Mark Murphy, subrayó que la demanda continúa superando a la oferta en ambos segmentos, DRAM y NAND. La empresa afirma que solo puede satisfacer entre el 50% y el 67% de la demanda de sus clientes.

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Perspectivas y próximos catalizadores

De los 43 analistas que cubren la compañía, 38 mantienen una recomendación de compra, con un precio objetivo consensuado de 527,60 dólares. El próximo punto de inflexión clave será la publicación de los resultados del tercer trimestre fiscal 2026, prevista para el 24 de junio. Si el segmento de NAND para centros de datos muestra un crecimiento continuado, la tesis de que TurboQuant destruirá demanda perderá su principal fundamento.

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