La presión crediticia se cierne sobre SoftBank tras su masiva apuesta por OpenAI
05.03.2026 - 20:43:05 | boerse-global.de
Los mercados de crédito están mostrando una creciente inquietud hacia SoftBank Group. El detonante ha sido la última y voluminosa inversión del conglomerado japonés en OpenAI, que ha llevado a la agencia de calificación S&P Global Ratings a revisar su perspectiva a negativa. Esta decisión ha tenido un impacto inmediato en los costes de asegurar la deuda de la empresa.
Una calificación bajo observación
S&P Global Ratings ha cambiado la perspectiva de SoftBank de estable a negativa, aunque mantiene su calificación crediticia a largo plazo en BB+. El motivo principal citado por la agencia es la inversión adicional de 30.000 millones de dólares en OpenAI, anunciada recientemente. S&P advierte que esta movilización de capital podría afectar a la liquidez y a la calidad crediticia del grupo, y que la recuperación de la solidez de su balance podría demorarse más de lo previsto.
Con esta última inyección, el compromiso total de SoftBank con la empresa de inteligencia artificial asciende a 64.600 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 13% de OpenAI. La inversión se está realizando en tres fases a través de un fondo corporativo, con finalización prevista para octubre.
Los CDS alcanzan un máximo de varios meses
El nerviosismo se ha materializado en los mercados de derivados de crédito. El 5 de marzo de 2026, los spreads de los Credit Default Swaps (CDS) a cinco años de SoftBank se ampliaron hasta aproximadamente 355 puntos básicos. Este nivel no se veía desde abril de 2025 y sitúa a la empresa japonesa unos 100 puntos básicos por encima de Nissan Motor, registrando los spreads más amplios entre todas las corporaciones de Japón.
Reacción en bolsa y estrategia de liquidez
La tensión crediticia se trasladó rápidamente al mercado de valores. En la negociación previa a la apertura en la bolsa de Tokio, las acciones de SoftBank cayeron un 7,16%, hasta los 3.706 yenes. La empresa fue el valor más negociado del JPX, con un volumen de casi 60 millones de títulos.
En paralelo, SoftBank avanza en una operación clave para generar liquidez: la salida a bolsa de su filial PayPay en Estados Unidos. La oferta pública inicial (OPI), que sería la mayor de una empresa japonesa en Wall Street, pretende recaudar hasta 1.100 millones de dólares. PayPay ofrecerá 31,1 millones de American Depositary Receipts (ADRs), mientras que un brazo del SoftBank Vision Fund II venderá otros 23,9 millones. La fijación del precio está prevista para el 11 de marzo, una fecha crucial para aliviar las preocupaciones sobre la posición de liquidez del grupo.
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Resultados sólidos, pero con matices
Los últimos datos financieros publicados por SoftBank, correspondientes a los nueve meses terminados en diciembre de 2025, muestran un beneficio neto robusto de 3,17 billones de yenes (unos 20.700 millones de dólares). El Vision Fund reportó una ganancia de 3,6 billones de yenes, recuperándose de las pérdidas del año anterior.
Sin embargo, un análisis detallado revela que una parte sustancial de estos beneficios proviene de ganancias no realizadas por valoración, no de flujos de caja operativos recurrentes. El margen neto se disparó al 47,9%, impulsado por efectos puntuales, en un contexto de desaceleración del crecimiento de los ingresos.
El desafío de conciliar la visión con la estabilidad financiera
La situación actual de SoftBank ilustra el difícil equilibrio entre una visión de inversión a largo plazo y la gestión prudente del balance a corto plazo. Su apuesta por OpenAI es una de las mayores inversiones individuales en la historia de la financiación tecnológica. Las próximas semanas serán determinantes: el precio de la OPI de PayPay el 11 de marzo y la publicación de los resultados trimestrales el 7 de mayo ofrecerán señales claras sobre la capacidad de la empresa para gestionar esta transición sin comprometer su solidez financiera. Los inversores en deuda estarán observando muy de cerca.
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