La Plata se Tambalea entre la Espiral de la Fed y el Abismo de la Demanda Solar

La plata recupera los 72 dólares en un rebote técnico, pero la Fed divide al mercado y el petróleo eleva la inflación, mientras la escasez física ofrece soporte a largo plazo.

El mercado de la plata vive horas de alta tensión. El metal precioso ha logrado recuperar el nivel de los 72 dólares la onza en la sesión del jueves, pero el rebote es frágil y se apoya más en la técnica que en un cambio de fondo. Tras tocar un mínimo de tres semanas en 70,85 dólares durante la madrugada asiática, la cotización logró estabilizarse, impulsada por un RSI que rozaba los 37 puntos, territorio claramente sobrevendido. Los analistas lo califican como un movimiento de rebote técnico, pero advierten: la presión bajista sigue intacta.

El verdadero problema para la plata no está en los gráficos, sino en la política monetaria de Estados Unidos. La Reserva Federal dejó los tipos sin cambios en el rango del 3,5% al 3,75%, pero lo que realmente sacudió al mercado fue la fractura interna en el Comité Federal de Mercado Abierto. La decisión se aprobó por ocho votos a favor y cuatro en contra, un nivel de disidencia inusual. Además, tres miembros con derecho a voto presionaron para eliminar el sesgo de flexibilización del comunicado. La reacción fue inmediata: según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de tipos este año se desplomó del 18,4% al 3,3%.

Para un activo que no genera intereses, este escenario es letal. Tipos más altos durante más tiempo elevan el coste de oportunidad de tener plata frente a bonos, y las rentabilidades al alza, alimentadas por persistentes temores inflacionarios, agravan la situación. La salida de capitales lo confirma: desde enero, el ETF SLV ha registrado fugas por valor de 3.100 millones de dólares.

El petróleo añade más leña al fuego. La decisión de Trump de prolongar el bloqueo naval contra Irán mantiene en vilo el suministro en el estrecho de Ormuz. La Agencia Internacional de la Energía calificó la interrupción de aproximadamente el 20% del flujo mundial de crudo como el mayor shock de suministro de la historia. Para los bancos centrales, esto significa que cualquier recorte de tipos se aleja aún más en el horizonte.

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Pero no todo son nubarrones. La escasez física sigue siendo un pilar que sostiene al metal. El Silver Institute proyecta para 2026 el sexto déficit anual consecutivo, y el World Silver Survey confirmó un déficit de oferta de 40,3 millones de onzas para 2025. Un informe de Bank of America señala que la demanda industrial crece con fuerza mientras la oferta apenas puede expandirse, lo que convierte cualquier caída por debajo de los 71 dólares en una oportunidad de compra para los inversores con visión de largo plazo.

Sin embargo, el motor industrial que más había impulsado a la plata está perdiendo fuelle. La demanda del sector fotovoltaico cayó un 6% en 2025, hasta los 186,6 millones de onzas, y Metals Focus anticipa un nuevo descenso de aproximadamente el 19% para 2026. Este retroceso resta fuerza al principal catalizador de la demanda física.

En el frente geopolítico, la tensión en Oriente Próximo actúa como un arma de doble filo. Como activo refugio, la plata se beneficia de la inflación elevada, pero el entorno de tipos altos que esa misma inflación genera la castiga sin piedad. La atención del mercado se centra ahora en la primera estimación del PIB de EE.UU. para el primer trimestre de 2026, que el Bureau of Economic Analysis publicará a las 14:30 horas CET. Los modelos apuntan a un crecimiento anualizado de apenas el 1,2%, un dato que avivaría los temores de estanflación y que, de materializarse, podría debilitar al dólar y dar un respiro a la plata.

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A esto se suma un factor político de calado: la reunión de mayo será la última de Jerome Powell al frente de la Fed. Su sucesor designado, Kevin Warsh, tiene fama de ser mucho más restrictivo, lo que entierra cualquier esperanza de recortes a corto plazo. Una encuesta de Reuters sitúa el precio medio de la plata en 2026 en 78 dólares la onza, lo que deja margen de subida desde los niveles actuales, pero el camino está lleno de obstáculos.

En el plano técnico, la resistencia clave se sitúa en la zona comprendida entre los 74,70 y los 76,40 dólares, una barrera que ya se ha cobrado varias víctimas. Por abajo, el soporte de los 70 dólares es la línea roja: si cede, los analistas no descartan una aceleración de las ventas hacia los 65 dólares. La caída de los inventarios sobre tierra hace que la estructura del mercado sea especialmente vulnerable a explosiones de volatilidad, tanto al alza como a la baja. La plata se juega mucho en las próximas semanas, y la decisión final dependerá de la Fed en mayo y de la evolución del polvorín en el Golfo Pérsico.

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