La plata se desangra: un ajuste del 80% en el déficit y la inflación estadounidense cambian las reglas del juego
18.05.2026 - 04:43:11 | boerse-global.de
El fin de semana ha dejado un regusto amargo en el mercado de la plata. El metal cerró el viernes en 77,55 dólares la onza, con un desplome semanal del 10,71% que borró gran parte de las ganancias acumuladas desde enero —aún en positivo, un 7,31%—. Detrás del correctivo no hay un único culpable, sino dos fuerzas que han convergido con violencia: una revisión demoledora del déficit por parte de la UBS y un dato de inflación estadounidense que reconfiguró por completo el escenario de tipos de interés.
La inflación de EE.UU., superior a lo esperado, desató una reacción en cadena inmediata. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años superaron la barrera del 4,5%, el dólar se fortaleció y las expectativas de recorte de la Reserva Federal en 2026 se evaporaron por completo. Algunos operadores incluso descuentan ya una subida de tipos antes de diciembre. Para la plata, que no genera intereses, la combinación de rentabilidades reales al alza y divisa más fuerte es un cóctel letal. El oro también lo sufrió: cerró la sesión en 4.555,80 dólares, con un descenso diario del 2,61% y una pérdida semanal del 3,49%.
El golpe más duro llegó, sin embargo, desde el frente fundamental. Los analistas Wayne Gordon y Dominic Schnider, de UBS, recortaron en un 80% su estimación del déficit global de plata para 2026, pasando de unos 300 millones de onzas a apenas 60-70 millones. La justificación es triple: los precios elevados están frenando la demanda de la industria solar, la joyería y la platería; las tenencias de los ETF han caído en casi 70 millones de onzas; y la demanda de inversión se ha reducido de 400 a 300 millones de onzas. La cascada de precios objetivo dibuja una senda descendente: 85 dólares para el segundo trimestre y septiembre, 80 para fin de año y 75 para marzo de 2027.
La división entre los grandes bancos es ahora acusada. Mientras que Citigroup mantiene un objetivo de 110 dólares para el segundo semestre y Bank of America espera una media anual de cerca de 86 dólares, la propia UBS admite que el oro —sostenido por la demanda incesante de bancos centrales, como los 2.313 toneladas del Banco Popular de China tras 17 meses consecutivos de compras— podría servir de suelo. El ratio oro-plata, según el banco suizo, debería moverse hacia el rango de 75 a 80.
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Frente a la presión macro y la revisión bajista, la demanda industrial ofrece un contrapunto, aunque no exento de matices. La plata no es solo un metal precioso, sino también un insumo clave para la industria. El sector fotovoltaico representa ya cerca del 20% de la demanda mundial, y la transición hacia células solares de tipo N, más eficientes, incrementa el contenido de plata por cada vatio instalado. Sin embargo, la UBS advierte de que esos mismos precios elevados están empezando a moderar el crecimiento de la demanda solar, un punto que otros analistas consideran prematuro.
En el plano técnico, la atención se centra en la zona de los 75 dólares. Una ruptura sostenible por debajo abriría la puerta a los 70 dólares como siguiente soporte relevante. En el lado alcista, recuperar los 80 dólares con rapidez sería necesario para reparar un gráfico que ha perdido su tendencia previa. El precio cotiza ligeramente por encima de la media de 50 sesiones, en 77,13 dólares, pero por debajo de la media de 100 sesiones, en 82,73 dólares, lo que refleja una fase de transición sin una dirección clara.
Las mineras del sector ya han recogido el impacto. Hecla Mining y Pan American Silver cayeron al compás del metal. Si estas acciones logran estabilizarse, podría ser una señal de que el mercado está digiriendo el shock. Pero si la plata perfora los 75 dólares, el debate sobre una revalorización más profunda del sector volverá a primer plano.
De cara a las próximas semanas, la cita clave es la reunión del FOMC del 16 al 17 de junio. Un tono hawkish que confirme la pausa actual prolongaría la consolidación hasta el tercer trimestre. Cualquier indicio de flexibilización para septiembre, en cambio, devolvería el viento de cola a la plata. Por ahora, la inflación caliente y la tijera de la UBS tienen la iniciativa.
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