La plata se derrumba: el empleo en EE.UU. siembra dudas sobre la Fed y el déficit estructural no frena la caída

La onza de plata cae a 67,96 dólares tras datos de empleo en EE.UU. muy superiores a lo esperado, alimentando expectativas de tipos altos por más tiempo y debilitando el metal a pesar del déficit estructural de oferta.

El metal precioso acumula ya un retroceso del 44% desde su máximo histórico de 121,78 dólares alcanzado en enero de 2026, y nada parece detener la sangría. El viernes, la publicación del informe de empleo estadounidense desencadenó una tormenta perfecta: 172.000 nuevos puestos de trabajo en mayo –más del doble de los 85.000 que esperaban los economistas– y una tasa de paro que se mantiene estable en el 4,3%. El mercado laboral no da tregua, y eso cambia por completo las expectativas sobre la política monetaria.

El desplome del oro gris fue fulminante. Al cierre del viernes, la onza de plata cotizó a 67,96 dólares, lo que supone una pérdida intradía del 8,3% y un batacazo semanal superior al 10%. El precio perforó su media móvil de 50 días y la rentabilidad del bono estadounidense a diez años escaló hasta el 4,53%, castigando a un activo que no ofrece intereses. Christopher Lewis, analista de la industria, advierte que el mercado está poniendo a prueba zonas de soporte clave para las próximas sesiones.

La fortaleza del empleo refuerza el discurso del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, que ya anticipa un escenario de tipos altos durante más tiempo. Para la plata, ese es un lastre doble: suben los rendimientos reales y el dólar se aprecia, encareciendo el metal para los compradores internacionales. Pero lo más paradójico es que, mientras el precio se hunde, los fundamentos del lado de la oferta siguen siendo extraordinariamente ajustados. Por quinto año consecutivo, el mercado global de plata sufre un déficit estructural; el Silver Institute prevé que 2026 será el sexto ejercicio en números rojos. La demanda industrial procedente de la fotovoltaica, la electromovilidad y los semiconductores para inteligencia artificial se mantiene en niveles récord.

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Sin embargo, el contexto macroeconómico y geopolítico está pesando más que esa escasez física. Las tensiones en Oriente Próximo –con el bloqueo marítimo de puertos iraníes por parte de EE.UU.– disparan los precios de la energía y alimentan las expectativas de inflación, lo que reduce aún más el margen de maniobra de los bancos centrales para relajar las tasas. En este entorno, el apetito por la plata como cobertura se diluye.

Las próximas jornadas serán decisivas para confirmar si la corrección se profundiza o si el metal encuentra un piso. El miércoles 10 de junio se publican los datos de inflación al consumo en EE.UU. (IPC de mayo); si las cifras sorprenden al alza, la presión vendedora podría intensificarse. Al día siguiente, el 11 de junio, se reúne el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, cuyas nuevas proyecciones darán pistas sobre la senda de tipos en la eurozona. Y el 16 y 17 de junio llega la cita más esperada: la reunión de la Fed, que dictará si la narrativa de "higher for longer" se consolida.

Técnicamente, el nivel de 67-68 dólares se ha convertido en el primer soporte relevante. Si no logra sostenerse, el siguiente objetivo bajista se sitúa en los 65 dólares, un umbral que, de superarse, aceleraría el movimiento vendedor. En cambio, una recuperación por encima de los 72 dólares sería la señal mínima para pensar en un rebote hacia la zona de 80 dólares. Por ahora, la balanza se inclina del lado bajista, y ni el déficit estructural ni la pujanza industrial logran contrarrestar el vendaval que llega desde el mercado laboral estadounidense.

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