La plata se debate entre la agonía solar y un déficit que no cesa
19.05.2026 - 06:01:55 | boerse-global.de
El mercado de la plata vive un pulso inédito. Mientras el precio se ha recuperado hasta los 78,71 dólares por onza tras rebotar con fuerza desde el soporte de los 76 dólares, dos fuerzas contrapuestas tiran del metal en direcciones opuestas. Por un lado, el déficit físico se agrava por sexto año consecutivo; por el otro, la industria solar —uno de sus motores de crecimiento más prometedores— está reduciendo drásticamente su consumo. El resultado es una volatilidad que mantiene a los inversores en vilo, con la barrera psicológica de los 80 dólares de nuevo en el horizonte.
El sol se apaga como fuente de demanda
El golpe más reciente para la plata llega desde el sector fotovoltaico. En 2025, la demanda de este metal para la fabricación de paneles solares cayó un 6%, hasta 186,6 millones de onzas. Las previsiones para 2026 son aún más sombrías: el Silver Institute estima un nuevo retroceso hasta alrededor de 151 millones de onzas. La razón no es un ajuste puntual de inventarios, sino un cambio estructural: los fabricantes chinos están sustituyendo activamente la plata por alternativas más baratas, especialmente cobre.
Longi Green Energy Technology planea comercializar células de contacto posterior con cobre en el segundo trimestre de 2026. Jinko Solar ya ha señalado que está ampliando su producción de paneles basados en este metal. Y Shanghai Aiko Solar ha lanzado directamente al mercado células solares sin plata. Esta transformación, conocida como thrifting, está erosionando una de las narrativas alcistas más sólidas del metal precioso.
El déficit físico mantiene un piso firme
Pese a este varapalo, el mercado no está desprovisto de apoyo. La producción minera global de plata sigue estando muy limitada por su propia naturaleza: cerca del 70% del metal se extrae como subproducto de minas de plomo, zinc y cobre, cuyas capacidades llevan años estancadas. Como resultado, la oferta no puede reaccionar con rapidez a los cambios de precios. Para 2026, el déficit estimado ronda los 46 millones de onzas, el sexto año consecutivo de escasez.
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Este desequilibrio estructural actúa como un colchón que absorbe las ventas masivas. Cuando el precio cayó por debajo de 76 dólares, los compradores aparecieron de inmediato, impulsando un rebote de casi el 3% en una sola sesión. Los analistas de Citi y el consenso de la LBMA sitúan el precio medio esperado para 2026 en 79,57 dólares, aunque el rango de proyecciones es extraordinariamente amplio: desde 42 hasta 165 dólares.
Geopolítica, inflación y la Fed en el centro del tablero
Más allá de los fundamentos de oferta y demanda, el factor macroeconómico está ganando peso. Las tensiones en Oriente Próximo, especialmente en el estrecho de Ormuz —por donde transita alrededor del 20% del crudo mundial—, han disparado los precios de la energía y, con ellos, las expectativas de inflación en Estados Unidos. Los datos de abril mostraron un repunte de los precios de producción, importación y exportación como no se veía en años.
Ese encarecimiento reduce el margen de la Reserva Federal para recortar tipos. De hecho, el mercado ya no descuenta ninguna bajada de tipos en 2026, y algunos operadores incluso barajan una posible subida antes de diciembre. Para activos como la plata, que no generan intereses ni dividendos, un entorno de tipos altos supone un lastre adicional. La próxima gran cita será a mediados de junio, cuando la Fed publique sus proyecciones actualizadas. Hasta entonces, los analistas sitúan el rango de negociación entre 75 y 82 dólares por onza.
Nuevos usos que aún no compensan
La plata sigue siendo un material clave para vehículos eléctricos, centros de datos de inteligencia artificial y redes 5G, aplicaciones donde su conductividad eléctrica es difícil de sustituir a un coste similar. Sin embargo, el crecimiento de estas tecnologías aún no es lo suficientemente grande como para tapar el agujero que está dejando la energía solar. Según el Silver Institute, la categoría de electricidad y electrónica podría contraerse un 6% en 2026, arrastrando consigo la demanda industrial total por segundo año consecutivo.
Así las cosas, el metal precioso se encuentra en una encrucijada. El déficit físico le presta un suelo sólido, pero la erosión de la demanda solar y la persistencia de la inflación amenazan con mantenerlo lejos de sus máximos históricos. Todo dependerá de si los fabricantes chinos logran escalar la producción de células sin plata más rápido de lo previsto y de si la Fed confirma un giro en su política monetaria. Hasta entonces, los movimientos bruscos seguirán siendo la tónica dominante.
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