La plata pierde fuelle: el déficit estructural no puede con el vendaval de la Fed y el repliegue solar
19.06.2026 - 11:43:15 | boerse-global.de
El mercado de la plata vive una paradoja: un déficit de 46 millones de onzas, el sexto año consecutivo de escasez física, no logra sostener el precio. La onza troy cotiza en 64,26 dólares al cierre del 19 de junio, un 15,28% menos que hace un mes y muy lejos del máximo de enero en 121 dólares. Dos fuerzas opuestas tiran del metal: la política monetaria de la Reserva Federal y una demanda industrial que se reconfigura a marchas forzadas.
La Fed domina el panorama. El diagrama de puntos de junio reveló división interna sobre los tipos, y el presidente Kevin Warsh evitó dar pistas concretas para la próxima reunión, aunque subrayó que la inflación supera el objetivo del 2% desde hace años. El banco central mantuvo los tipos en el rango del 3,50% al 3,75% por unanimidad, pero el tono bastó para disparar el dólar a su nivel más alto desde mayo de 2025. La plata tocó un mínimo de 66,05 dólares ese mismo miércoles, se recuperó parcialmente hasta 66,31 y luego extendió las pérdidas hasta los 64,26 actuales. En la semana acumula un retroceso cercano al 5%.
Mientras el dólar se fortalece, el componente industrial del metal se enfrenta a un ajuste inédito. La industria solar, que hasta hace poco era uno de los motores del consumo de plata, está reduciendo drásticamente su uso. Los altos precios del metal dispararon su participación en el coste de las células fotovoltaicas por encima del 20%, lo que ha llevado a fabricantes como Longi Green Energy, Jinko Solar y Shanghai Aiko Solar Energy a sustituir la plata por cobre. Aiko ya comercializa células libres de plata. Sin embargo, la sustitución no es perfecta: los problemas de fiabilidad con las pastas de cobre puro están frenando la producción en masa. Según las previsiones, el consumo de plata del sector solar caerá hasta unos 151 millones de onzas en 2026, un descenso notable respecto a los niveles previos.
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Esa contracción, no obstante, no se traduce en un superávit. Nuevos sectores están absorbiendo la oferta: los centros de datos de inteligencia artificial, los vehículos eléctricos y el hardware de transmisión de alta velocidad están tirando de la demanda mucho más rápido de lo esperado a principios de año. El resultado, según el World Silver Survey, es que el déficit se mantiene en 46 millones de onzas, y el mercado sigue físicamente ajustado. De hecho, el consumo industrial total caerá ligeramente en 2026, la primera contracción desde la pandemia, pero la demanda de estos nuevos usos compensa en gran medida la retirada solar.
Esta tensión estructural se refleja en el ratio oro-plata, que se sitúa en 64,05 —según los datos de la sesión del 19 de junio— y que en otros reportes aparece en 62. La fortaleza de la base industrial impide que el ratio se dispare a los niveles de años anteriores, lo que indica que la plata, pese a la corrección, sigue teniendo un piso relativo frente al oro. Este último se mantuvo estable cerca de los 4.248 dólares, con una caída apenas del 0,22%.
De cara al 29 de julio, cuando la Fed vuelva a reunirse, los futuros del CME FedWatch asignan un 77,7% de probabilidad a una pausa en los tipos, pero esa confianza se reduce al 50% para septiembre. La gobernadora Lisa Cook ya adelantó que está dispuesta a subir los tipos si es necesario, y Goldman Sachs ha eliminado por completo sus previsiones de recorte para 2026, situando el primer movimiento a la baja en junio de 2027 como muy pronto. Si la inflación sigue cediendo gracias al abaratamiento de la energía, el viento monetario podría amainar y devolver el protagonismo a la demanda industrial. Hasta entonces, el dólar es el rival más duro para la plata.
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